20230609-华创证券-华创医药周观点_费森尤斯医疗2022年度总结_28页_2mb

这份报告是华创证券就2023年6月医药行业形势发布的证券研究分析，重点讨论费森尤斯医疗2022年年度表现及其他医药板块的投资机会。以下是关键总结：

• 行情回顾部分显示，本周中信医药指数下跌257%，跑输沪深300指数，个别股票如退市辅仁和润达医疗表现突出，因AI+医疗等因素上涨；跌幅较大的股票涉及创新药和高值耗材集采影响。
• 板块观点部分强调医药板块长期调整自2021年起，当前估值处于历史低位，建议关注创新药（如ADC和双抗研发空间大）、医疗器械（包括已落地集采的高值耗材和IVD高增长机会）、中药（政策支持下提价和品牌机会）、医疗服务（复制性龙头）等领域，投资主线多元化和性价比显著。
• 费森尤斯医疗分析：全球透析领导者，2022年营收同比增长10%，但受成本上升影响净利率降至3%；未来战略聚焦连续肾脏护理流程、重症护理和再生医学，地区营收稳定且北美主导增长，预计透析患者数量将在2035年翻倍，带来规模扩张机会。
• 投资组合精选推荐多个标的，包括维力医疗、振德医疗、迈瑞医疗等医疗器械企业，以及以岭药业、固生堂等。新增推荐华厦眼科，强调低估值和高增长特征。
• 行业热点包括诺和诺德司美格鲁肽注射液寻求减重适应症突破，西门子医疗上海基地投产完善本土响应能力，以及京津冀关节耗材集采大幅降价83%。
• 风险提示覆盖集采超预期、创新药降价、医院门诊恢复不及预期等。
  总体而言，报告显示医药板块虽短期调整但长期机会丰富，尤其在创新和人口老龄化背景下，投资需关注基本面改善及政策支持力度。

风险因素提示投资者注意潜在市场波动。