20240723-国投安信期货-烧碱_基差修复基本结束_行情弱势仍将延续_4页_1mb

烧碱市场分析总结

核心内容

烧碱市场近期经历了期货合约大幅下跌，创上市以来新低，而现货价格则保持平稳，仅小幅下探。市场整体呈现弱势运行态势，但基差修复基本结束，价格下跌趋势已有所缓和。

主要观点

1. 期货与现货价格走势分化

• 2024年以来，烧碱期货与现货价格走势分歧显著。
• 期货经历了两轮负基差修复过程，其中第一轮在年初至3月完成，第二轮则从期货主力合约换月至9月合约后开始，因期货升水过高，价格进入技术性修复阶段。
• 当前期货价格下跌，使负基差得到修复，但基本面仍偏弱，价格下跌空间有限。

2. 现货市场表现

• 山东地区32%液碱样本企业厂库库存为19.70万吨，环比增长4%，同比增加15.47%，库存压力明显。
• 32%液碱主流成交价为790元/吨（折百价2468元/吨），低位价格已降至760元/吨（折百价2375元/吨）。
• 部分终端客户采购需求减少，企业销售压力增加，价格承压。

3. 供应端压力持续

• 2024年下半年计划新增烧碱产能293万吨，实际投产预计在150万-170万吨之间。
• 当前液碱市场存量供应已显压力，叠加新增产能，供应端总体偏强。

4. 需求端增长有限

• 传统下游行业如造纸、粘胶纤维、化工、印染等需求扩张空间有限。
• 新能源行业扩张步伐放缓，氧化铝行业虽有扩能计划，但受限于铝土矿资源，难以快速落地。

5. 市场核心矛盾

• 烧碱市场的主要矛盾在于供应端，下半年供需两端虽均有增量，但供应增量预计大于需求增量。
• 因此，液碱价格整体仍将偏弱运行。

6. 不可抗力因素

• 去年高温天气对氯碱行业开工造成阶段性影响，而当前正值暑热洪涝灾害频发期，可能对行业运行产生一定干扰。

关键信息

• 期货表现：烧碱期货合约近期大幅下跌，创上市以来新低，但基差修复基本结束。
• 现货表现：山东地区液碱库存压力增加，价格承压，但下跌空间有限。
• 新增产能：2024年下半年计划新增烧碱产能293万吨，实际投产预计在150万-170万吨之间。
• 需求情况：下游需求增长乏力，主要行业扩张受限。
• 价格预期：短期内价格或呈低位整理格局，长期来看价格仍将偏弱运行。
• 风险提示：天气等不可抗力因素可能对市场造成额外影响。

图表信息

• 图1：烧碱价差走势图
  展示了烧碱期货与现货价格的价差变化趋势，表明基差修复已基本完成。

• 图2：液碱厂内库存
  反映了山东地区液碱库存情况，显示库存压力持续增加。

表格信息

• 表1：2024年下半年烧碱拟新增产能投产计划
  列出多个企业及对应的新增产能和投产时间，显示下半年烧碱供应将显著增加。

总结

综上所述，烧碱市场当前处于供应端主导的弱势格局中，期货价格因前期升水过高而进入技术性修复阶段，但基本面仍偏弱，价格下跌空间有限。未来一段时间内，液碱价格或将维持低位整理态势，而下半年新增产能的释放将进一步加剧市场供应压力，需求端增长受限，整体市场仍面临下行风险。