> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属行业跟踪周报总结 ## 核心内容概述 本周有色金属行业整体表现不佳，申万一级行业中排名靠后，仅上涨 $0.15\%$。其中，能源金属板块涨幅最大，上涨 $5.86\%$，而工业金属和贵金属板块分别下跌 $2.14\%$ 和 $2.24\%$。市场整体受美联储政策预期及能源价格波动影响较大，工业金属价格承压，贵金属则因美元流动性担忧而承压下跌。 ## 主要观点与关键信息 ### 1. 行情回顾 - **上证综指**：上涨 $0.79\%$，有色金属板块表现落后。 - **申万有色金属二级行业**：涨跌互现，能源金属、金属新材料、小金属板块上涨，工业金属、贵金属板块下跌。 - **个股表现**： - 涨幅前三：永杉锂业（+35.12%）、融捷股份（+26.59%）、西藏珠峰（+22.20%）。 - 跌幅前三：博威合金（-13.87%）、华钰矿业（-12.35%）、株冶集团（-12.34%）。 ### 2. 本周基本面回顾 #### 2.1 工业金属 - **铜**： - **价格**：伦铜报收12,950美元/吨，周环比下跌 $2.55\%$；沪铜报收101,030元/吨，周环比下跌 $1.70\%$。 - **库存**：国内社会库存、上期所库存及保税区库存下降，但海外库存上升。 - **供需**：进口铜矿TC下跌，矿端紧缺支撑价格；五一节前备货需求未改变价格走势，短期震荡。 - **展望**：亚洲去库及湿法铜减产预期支撑铜价，但贸易发票紧张限制流通。 - **铝**： - **价格**：LME铝报收3,504美元/吨，周环比下跌 $2.42\%$；沪铝报收24,430元/吨，周环比下跌 $2.57\%$。 - **库存**：LME库存下降，SHFE库存上升。 - **供需**：供应稳定，需求提升；社会库存首次环降，但高于往年水平。 - **展望**：巴林铝业可能减产，全球供给短缺预期支撑铝价，短期震荡偏强。 - **锌**： - **价格**：伦锌、沪锌价格下跌，库存同步下降。 - **供需**：供给端维持紧张，需求端按需采购。 - **展望**：库存下降及需求稳定，锌价震荡偏强。 - **锡**： - **价格**：伦锡、沪锡价格回调，但需求集中。 - **库存**：LME及SHFE库存下降。 - **展望**：矿端紧张及下游备库支撑锡价，短期回调不改上涨预期。 #### 2.2 贵金属 - **黄金**： - **价格**：COMEX黄金报收4,625.60美元/盎司，周环比下跌 $2.11\%$；SHFE黄金报收1,016.12元/克，周环比下跌 $2.30\%$。 - **市场逻辑**：美联储立场边际转鹰，油价上涨及远期利率上移压制贵金属估值；海湾国家原油收入下降及美元荒导致黄金抛售。 - **展望**：短期震荡，中长期看好黄金上涨空间，核心观测点为霍尔木兹海峡开放情况。 - **白银**： - **价格**：COMEX白银报收76.00美元/盎司，周环比上涨 $0.40\%$；SHFE白银报收18,135元/吨，周环比下跌 $4.39\%$。 #### 2.3 稀土 - **价格**：氧化镨钕、氧化镨、氧化钛价格震荡偏强，氧化镝价格持平。 - **供需**：上游分离企业开工不稳，部分减产；下游按需采购。 - **展望**：供应端持续紧张，需求端预期增加，价格走势偏强；人形机器人等新兴领域有望长期提振需求。 ## 风险提示 1. **美元持续走强**：若美联储继续加息，美元走强将对有色金属价格形成压力。 2. **下游需求不及预期**：有色金属价格受下游需求影响较大，若需求不及预期，价格将持续承压。 ## 附录：相关研究 - 《亚洲持续去库叠加湿法铜减产担忧，铜价维持震荡偏强走势》（2026-04-28） - 《印度新增产能进展受限，铝价供应缺口持续放大致价格走强》（2026-04-21） ## 附录：图表目录 - 图1：申万一级行业周涨跌幅 - 图2：申万有色二级行业周涨跌幅 - 图3：有色子行业周涨跌幅 - 图4：本周涨幅前五公司 - 图5：本周跌幅前五公司 - 图6：主要标的涨跌幅统计 - 图7-16：LME与SHFE铜、铝、锌、锡价格及库存 - 图17-24：各国央行总资产、美联储资产负债表、黄金白银ETF持仓、Comex黄金白银期货价格等 - 图25-38：稀土及其他金属价格变化及报价 ## 投资评级标准 - **公司投资评级**： - 买入：个股相对基准涨幅 $15\%$ 以上； - 增持：个股相对基准涨幅 $5\%$ 至 $15\%$； - 中性：个股相对基准涨幅 $-5\%$ 至 $5\%$； - 减持：个股相对基准跌幅 $-15\%$ 至 $-5\%$； - 卖出：个股相对基准跌幅 $-15\%$ 以下。 - **行业投资评级**： - 增持：行业指数相对基准涨幅 $5\%$ 以上； - 中性：行业指数相对基准涨幅 $-5\%$ 至 $5\%$； - 减持：行业指数相对基准跌幅 $5\%$ 以上。 ## 作者信息 - **证券分析师**：徐毅达 - **执业证书**：S0600524110001 - **联系方式**：xuyd@dwzq.com.cn