20240112-东海证券-海外观察_2023年12月美国CPI-去通胀的_最后一英里_依然艰难_3页_432kb

报告总结：去通胀的“最后一英里”依然艰难——海外观察：2023年12月美国CPI

• 事件：2023年12月美国CPI同比上涨3.4%，环比上涨0.3%，均高于预期和前值；核心CPI同比上涨3.9%，环比上涨0.3%，显示通胀反弹。
• 核心观点：通胀反弹主要由食品和能源价格上涨驱动，核心通胀韧性强，尤其住房和服务价格高，去通胀进程困难，预计需就业走弱和薪资下滑来推动服务价格降温。
• 背景分析：食品价格涨势延续，环比增长0.2%；能源价格由跌转涨，环比上升0.4%，但不包括在核心通胀指标内。核心商品价格下降减弱，住房价格环比增长0.5%，是通胀上行主因。服务价格上涨（如交通、车险），但市场反应平淡。
• 市场应对：通胀高于预期未引发强烈反应，市场仍计价2024年3月开始降息和共6次降息。利率期货未变化。
• 未来展望：去通胀的最后一英里艰难，核心商品和住房价格韧性支撑通胀，需等待就业市场走弱和薪资下滑才能加速下行。
• 风险提示：中国出口商品价格波动等外部因素可能影响美国通胀。

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