20240215-东海证券-海外观察_2024年1月美国CPI_美国通胀全面高于预期_3页_420kb

美国通胀高于预期分析报告摘要

投资要点

• 1月美国CPI同比上涨31%（前值34%，预期29%），环比上涨0.3%，核心CPI同比与上月持平且环比上升0.4%。
• 美国通胀下行缓慢，包括核心通胀在内的多个关键分项数据仍高于预期，核心服务价格涨幅尤其显著。
• 能源价格有所下跌，但食品价格继续走高，二手车价格大幅下跌对核心商品价格形成压力。
• 鉴于通胀高于预期，联邦基金互换市场将降息起始时间从6月推迟至7月。
• 鲍威尔在FOMC会议上强调需对通胀降至2%有充分信心后才能放松政策，未来若通胀持续，美联储降息仍可能延后。

超级核心服务价格与通胀韧性

• 除住房外的超级核心服务价格环比上升0.6%，同比上涨36%，支撑整体通胀。
• 住房价格持续增长，仍是美国通胀的重要组成部分。
• 非农报告中的薪资增速与服务价格上行趋势一致，反映出核心通胀较强的韧性。

风险提示

• 外部因素如中国出口价格波动可能影响美国通胀。
• 地缘政治因素可能带来不确定性。

市场反应

• 由于通胀高强度超预期，市场对美联储降息时间预期推迟，美股期货及美债利率均有反应。