20160607-兴业证券-电子行业2016年5月月报_半导体行业阶段性好转_AMOLED为面板大趋势_24页_1mb

电子行业2016年5月月报总结

核心内容

本报告分析了2016年5月电子制造行业，包括消费电子、半导体、LED及液晶显示等细分领域的情况，指出行业整体呈现阶段性好转趋势，但尚未形成周期反转。重点推荐长电科技、深天马、胜利精密、中颖电子、利亚德、顺络电子、法拉电子、欣旺达等公司。

主要观点

1. 消费电子

• 行业表现：4月台湾EMS厂及零组件厂商营收环比下滑，同比衰退，为今年次低水平，显示消费性电子需求持续疲软。
• 苹果表现：iPhone 1Q16销量优于预期，但二季度展望低于预期，验证了行业整体疲软。
• 投资建议：维持消费电子波段操作策略不变，建议关注AMOLED及国产手机指纹识别趋势。推荐稳健组合（立讯精密、顺络电子、大族激光）与进攻组合（胜利精密、欣旺达、欧菲光）。

2. 半导体

• 全球市场：3月全球半导体销售额260.90亿美元，同比下降5.8%，环比上升0.3%。4月北美半导体设备订单出货比为1.10，显示景气趋向扩张。
• 台湾市场：4月台湾6家半导体企业营收环比下降6.82%，同比下降3.80%，主要受台积电、联电、日月光等企业营收下滑影响。
• 投资建议：半导体行业为阶段性好转，尚未成为周期反转。推荐长电科技，看好中芯国际与长电的合作和整合。

3. LED

• 行业表现：4月台湾LED芯片企业营收同比下降24.59%，环比下降1.61%；封装企业营收同比下降11.43%，环比下降0.39%。整体行业营收环比略降，但同比下滑幅度较大。
• 市场趋势：去年LED市场价格压力延续至今年第一季，第二季已见产业缓步回温，部分产品价格回升。

4. 液晶显示

• 市场表现：4月全球LCD面板行业营收50亿美元，同比下降24%，环比下降6%。液晶电视面板出货量2120万片，同比下降5%，环比下降6%。
• 价格趋势：5月大部分面板价格止跌，部分反弹，尤其是32寸电视面板价格上涨2美元，21.5寸LED价格上涨0.5美元。
• 行业展望：价格止跌回弹，但出货量仍呈下降趋势，预计下半年行业基本面将环比改善。

关键信息

• 行业数据：

  • 2016年5月，台湾电子指数涨幅3.63%，台湾加权指数涨幅1.88%。
  • 5月SW电子制造指数跌幅5.82%，沪深300指数涨幅0.41%。
  • 台湾半导体企业4月营收环比下降6.82%，同比下降3.80%。
  • 台湾LED行业4月营收环比略降，同比下滑较大，但第二季已见缓步回温。
  • 4月全球液晶面板出货量为2120万片，同比下降5%，环比下降6%。

• 行业动态：

  • 格罗方德拟在重庆建立300毫米晶圆厂，将有助于提升我国集成电路供给率。
  • 晶圆代工产能需求大增，28纳米制程供不应求，带动毛利率提升。
  • 三星电子实现10纳米级别工艺DDR4 DRAM内存颗粒量产，进一步巩固其在DRAM市场的领先地位。

• 投资建议：

  • 推荐：长电科技、深天马、胜利精密、中颖电子、利亚德、顺络电子、法拉电子、欣旺达。
  • 评级说明：推荐（优于市场）、增持（与市场持平）、买入（相对大盘涨幅大于15%）等。

风险提示

• 下游需求波动
• 价格战风险

行业估值

• 电子制造行业：2016年5月31日市净率5.35，市盈率60.02，较历史高位有所下降，但估值仍可接受。
• 半导体行业：2016年5月31日市净率4.88，市盈率60.02，较历史高位有所下降。
• 分立器件行业：2016年5月31日市净率4.96，较历史高位有所下降。

行业指数表现

• 台湾电子指数：5月涨幅3.63%，跑赢台湾加权指数。
• SW电子制造指数：5月跌幅5.82%，但跑赢沪深300指数。
• 台湾半导体指数：5月涨幅4.08%，跑赢台湾加权指数。
• LED封装指数：5月涨幅2.96%，跑赢台湾电子零组件指数及台湾加权指数。
• MCI指数：5月环比下降0.50%，显示市场信心有所减弱。

重点公司数据

总结

2016年5月电子行业整体表现有所好转，但仍在低位徘徊。消费电子需求疲软，但AMOLED及国产手机指纹识别趋势值得期待。半导体行业呈现阶段性改善，北美设备订单出货比上升，显示行业景气趋向扩张。LED行业虽受去年价格压力影响，但第二季已见缓步回温。液晶显示行业价格止跌回升，但出货量仍呈下降趋势。建议关注AMOLED、集成电路、OLED等热点趋势，积极布局相关标的。长期看好半导体产业，特别是国内龙头企业的成长潜力。