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沪铜早报-2022年6月30日总结

核心内容概述

2022年6月30日的沪铜早报分析了铜市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期，同时评估了近期的利多与利空因素，并给出了操作建议。

主要观点与关键信息

市场基本面

• 供应情况：近期铜供应开始缓和，废铜政策有所放开，有助于缓解市场压力。
• 需求情况：5月份制造业采购经理指数（PMI）为49.6%，虽低于临界点，但较上月上升2.2个百分点，显示制造业总体景气水平有所改善。
• 供需平衡：2021年铜市场出现短缺，而2022年则预计出现过剩。

技术面分析

• 基差：现货价格为64155元/吨，基差为685元/吨，显示现货升水期货，属于中性偏多状态。
• 库存变化：6月29日铜库减少800吨至123825吨，上期所铜库存较上周增加1916吨至57153吨，库存维持历史低位。
• 盘面走势：收盘价收于20均线下，且20均线向下运行，显示短期偏空趋势。

主力持仓与操作建议

• 主力持仓：主力净持仓多，但多头有所减少，整体偏多。
• 操作建议：短期沪铜将震荡调整，建议在区间62000~65000元/吨内操作，卖出cu2208c70000期权。

利多因素

• 交易所库存：交易所显性库存维持低位，保税区库存位于同期水平，低库存支撑铜价。
• 地缘政治扰动：俄乌冲突持续，对市场情绪产生一定影响。

利空因素

• 加工费企稳：铜精矿加工费有所回升，显示供应恢复。
• 加息预期增强：美联储可能加快加息步伐，尤其是6月加息75BP的落地，对铜价形成压力。
• 经济前景不明朗：全球经济表现不乐观，高铜价可能压制下游消费。

市场逻辑

• 加息与低库存博弈：当前市场主要受到美联储加息预期和低库存支撑的双重影响，短期走势取决于两者之间的平衡。

风险提示

• 自然灾害：可能对铜供应和运输造成影响，增加市场不确定性。

数据汇总

期现价差与进口利润

• 期现价差：国内外铜价均处于升水结构，显示现货市场对期货的溢价。
• 进口利润：进口利润为370元/吨，表明进口仍具有盈利空间。

CFTC持仓变化

• CFTC非商业净多单流出：显示市场投机者对铜价的看空情绪有所增强。

总结

综上所述，沪铜短期面临加息预期与低库存支撑的博弈，市场情绪较为复杂。操作上建议在62000~65000元/吨区间内谨慎操作，卖出cu2208c70000期权以对冲风险。同时需关注地缘政治、自然灾害等潜在风险因素对市场的影响。