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沪铜早报-2022年4月13日总结

核心内容概述

2022年4月13日的沪铜早报对铜市场的短期走势进行了综合分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及市场预期等多个方面。整体市场处于加息与低库存的博弈状态，短期内铜价维持震荡格局。

主要观点

1. 基本面分析

• 供应端：供应开始缓和，废铜政策有所放开，但整体供应仍偏紧。
• 需求端：3月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，回落至收缩区间，显示经济复苏乏力，对铜需求形成压制。
• 结论：基本面偏空，但短期低库存支撑铜价。

2. 基差与盘面分析

• 基差：现货价格为73735元/吨，基差为385元/吨，处于升水状态，对铜价形成支撑，偏多。
• 盘面：收盘价收于20均线上，20均线呈向上运行趋势，显示短期走势偏多。

3. 库存情况

• 国内库存：4月12日SHFE铜库存较上周增加3460吨至96581吨，但整体仍处于历史低位。
• 保税区库存：维持低位，与同期水平持平。
• LME库存：4月12日LME库存减少1250吨至104350吨，显示全球铜库存压力较小。
• 结论：库存数据中性，但低库存对价格形成支撑。

4. 主力持仓与市场预期

• 主力持仓：主力净持仓多，但多头仓位有所减少。
• 市场预期：短期铜价维持震荡，预计沪铜2205合约日内在73000~74000元/吨区间交易，建议持有卖方CU2205C76000期权。

利多与利空因素

利多因素

• 低库存：交易所显性库存维持低位，保税区库存处于同期水平，低库存导致高升水支撑铜价。
• 地缘政治扰动：俄乌局势的不确定性对市场情绪形成一定支撑。

利空因素

• 加工费企稳：铜精矿产量恢复，加工费有所回升，对铜价形成压力。
• 加息预期增强：美联储释放缩表计划，高通胀可能加速加息，对铜价不利。
• 下游消费受压制：全球经济复苏乏力，高铜价可能抑制下游需求。

市场逻辑与风险提示

市场逻辑

• 加息与低库存博弈：当前市场主要受到美联储加息预期与低库存支撑的双重影响，短期内铜价维持震荡走势。

风险提示

• 自然灾害：可能影响铜矿供应，进而对铜价产生冲击。

数据汇总

图表分析

• 期现价差：国内处于现货升水结构，国外处于贴水状态。
• 进口利润：进口处于亏损1400元/吨，显示进口成本较高。
• 沪伦比值：沪伦比值维持稳定，反映内外盘价格差异。
• 加工费：加工费维持回升趋势，显示冶炼成本有所上升。
• CFTC持仓：非商业净多单流入，显示市场多头情绪有所增强。
• 供需平衡：2021年出现短缺，2022年则预期出现过剩。

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