20250905-宝城期货-动力煤周报_偏空氛围主导_动力煤弱势运行_7页_905kb

动力煤周报总结（2025年9月5日）

核心理论观点

• 本周动力煤价格继续下行，截至9月4日，秦皇岛港5500K动力煤报价682元/吨，周环比下跌12元/吨，较8月25日高点累计跌幅达20元/吨。
• 市场氛围偏空，供应端约束趋弱（产区煤矿逐步复产、监管核查因素缓解），但需求端进入季节性淡季，且非电行业支撑有限，叠加港口库存去库放缓预期，预计将推动价格弱势运行。

供应与需求数据

• 供应端：截至8月29日，全国462家动力煤矿产能利用率89.4%，环比下降2.5%，日均产量538.4万吨，环比下降15.2万吨。
• 需求端：截至8月28日，沿海8省电厂煤炭日耗236.8万吨（环比降12.8万吨），内陆17省日耗365.9万吨（环比降22.9万吨），电厂煤耗处于高位但季节性下滑趋势明显。

库存情况

• 截至9月4日，环渤海9港煤炭总库存2255.2万吨，周环比增库32.5万吨，库存较去年同期偏低52.7万吨。前期迎峰度夏期间港口去库是支撑煤价上涨的重要因素，随着需求转弱，去库速度将放缓。

强力市场因素

• 宏观政策方面，虽“反内卷”传闻利多市场，当前仅涉九大相关行业，煤炭行业尚不在范围内，但仍需观察煤企是否联合响应。
• 国际市场方面，澳大利亚和南非动力煤价格小幅下跌，国内外价差依旧维持。

结论

综合分析，动力煤价格预计在政策落地前维持弱势趋势，市场等待进一步政策及旺季需求确认。

姓名：涂伟华
从业资格证号：F3060359
投资咨询证号：Z0011688
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