20241107-国海证券-晨会纪要2024年第191期_23页_436kb

2024年11月07日国海证券晨会纪要总结

观点精粹总结

行业整体表现

• 化工行业长期成长性明显，龙头企业受益于成本与效率优势，市占率提升确定性强。重点关注低成本扩张、景气度提升、新材料及高股息方向。
• AI算力高景气，国产替代加速，相关企业（如恒为科技、华丰科技、超威半导体）有望受益。

重点公司分析

1. 南方传媒：2024前三季度营业收入同比增长4.9%，收入稳健增长，但利润总额同比上升1680%，主要因销售费用率下降及所得税政策利好。维持“买入”评级。
2. 常青科技：三季度业绩同比略降，主要受纯苯价格大幅上涨影响。募投项目积极推进，产能扩张将支持未来增长，维持“买入”评级。
3. 万润股份：前三季度营收同比下降13.01%，但新材料项目稳步推进（如光刻胶树脂、PPI-01等）。预计2024-2026年营收稳步增长，维持“买入”评级。
4. 森马服饰：Q3营收同比增长31.5%，但净利润承压，主要因费用上升及库存问题。首次覆盖，给予“买入”评级。
5. 恒为科技/中国软件：Q3净利率显著改善，智算中心与信创业务持续推进，维持“买入”或“增持”评级。
6. 华丰科技：Q3营收同比增长300.5%，通讯新业务拓展顺利，但毛利短期承压，维持“买入”评级。

其他行业动态

• 盐湖股份：钾肥及碳酸锂价格下行，但控股股东整合资源，打造世界级盐湖产业基地。
• 南网储能：Q3业绩同比大增231%，受益于水电来水偏丰及政策影响消除，维持“买入”评级。
• 化工细分领域：制冷剂R134a、BDO价格上涨，阳谷华泰发布增发预案，建议关注相关机会。

总结

• AI与信创：政策支持国产替代，相关企业成长空间较大。
• 化工行业：长期看好优势企业产能扩张与市场整合，短期注意价格波动风险。
• 电力与新能源：南网储能等企业受益政策与自然因素，业绩弹性显著。
• 风险提示：宏观经济波动、技术迭代不及预期、新产能释放延迟等风险需关注。