20180520-光大证券-原油周报第52期_油价逼近80美元每桶_14页_2mb

油价逼近80美元每桶

核心内容

2018年5月2日发布的原油周报指出，国际原油价格持续上涨，受地缘政治因素影响，布伦特和WTI原油期货价格分别达到78.51美元/桶和71.28美元/桶，逼近80美元/桶。中国原油期货SC1809价格震荡上行，收于484.80元/桶。分析师认为，原油市场分析的重点已从供需基本面转向地缘政治因素，尤其是伊朗核协议和委内瑞拉局势。

主要观点

• 地缘政治影响显著：特朗普宣布退出伊朗核协议，引发市场对伊朗供应减少的担忧，推动油价上涨。同时，委内瑞拉因经济危机导致石油产量下降，可能面临进一步制裁，加剧供应紧张。
• OPEC减产执行良好：4月OPEC原油产量为3193万桶/日，较上月增加1.2万桶/日。沙特产量增加4.7万桶/日，利比亚增加0.6万桶/日。
• 库存变化：美国原油及石油制品总库存减少217.9万桶至18.48亿桶，商业原油库存减少140.4万桶至4.32亿桶。OECD原油库存降至三年最低水平，亚洲地区原油消费持续增长。
• 需求预测调整：IEA将2018年全球石油需求日均增长由150万桶下调至140万桶，但地缘政治仍是主要影响因素。
• 美国增产预期：美国页岩油产量持续提升，多个运输项目正在推进，IEA上调了对2018年美国原油产量的预期。

关键信息

• 油价走势：布伦特和WTI原油期货价格分别收于78.51美元/桶和71.28美元/桶，创14年11月以来新高。
• 库存数据：
  • 美国原油库存减少140.4万桶至4.32亿桶。
  • OECD原油库存降至2700万桶，是三年来最低水平。
  • 中国原油进口量达960万桶/日，占全球消费量的10%。
• 供给与需求：
  • 亚洲地区占全球原油消费量的35%。
  • 委内瑞拉石油产量比维也纳协议减产量多出55万桶/日。
  • 美国活跃钻井数保持在844台，油气钻机总数增加至1046台。
• 投资建议：
  • 建议关注中国石油、中国石化、新奥股份。
  • 建议关注“中国化工崛起组合”：恒力股份、恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份、卫星石化。
• 风险提示：
  • 原油价格波动。
  • 减产效果不及预期。
  • 美国原油产量增速过快。

重点事件与关注点

• 伊朗核协议：伊朗总统鲁哈尼表示若权益得到保障将暂留协议，欧盟及法德英三国表示将继续履行协议，中国和俄罗斯也表态支持。
• 委内瑞拉大选：20日将举行大选，可能引发美国额外制裁，进一步影响原油供应。
• OPEC年中会议：6月会议将影响未来减产政策及市场预期。
• 中东局势：持续关注中东地区局势发展，对油价影响重大。

图表目录概览

• 图1-5：国际原油价格走势、Brent-WTI价差、Brent-Dubai价差、WTI总持仓、非商业净多头持仓。
• 图6-9：中国原油期货价格走势、Brent-Dubai价差、SC1809持仓量、成交量。
• 图10-13：美国原油及石油制品库存、汽油库存、馏分油库存。
• 图14-17：中国原油及成品油库存、OECD整体库存、OECD原油库存。
• 图18-19：新加坡及ARA库存。
• 图20-25：全球及区域石油需求情况。
• 图26-27：中国石油消费及进口情况。
• 图28-35：全球及OPEC原油产量、美国页岩油产量、钻机数、OPEC剩余产能。
• 图36-40：炼油及石化产品价差情况。
• 图41-43：新加坡成品油与原油价差。
• 图44-47：美国炼厂开工率、WTI与标准普尔、美元指数、原油运输指数。

行业评级与分析师信息

• 行业评级：建议增持（维持）。
• 分析师：
  • 裘孝锋：021-22167262, qiuxf@ebscn.com
  • 赵乃迪：010-56513000, zhaond@ebscn.com

投资建议与风险提示

• 投资建议：关注中国石油、中国石化、新奥股份及“中国化工崛起组合”。
• 风险提示：原油价格波动、减产效果不及预期、美国产量增速过快。

法律声明与免责声明

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