20231101-申港证券-国芯科技-688262.SH-国芯科技季报点评_Q3业绩短期承压_布局新品蓄势待发_4页_767kb

国芯科技2023年第三季度业绩报告显示，公司前三季度实现营业收入375亿元，同比增长1642%，但由于IP授权业务收入减少、市场竞争加剧导致产品价格下调和成本上升，归母净利润为-59亿元，同比下降16128%，扣非归母净利润为-109亿元，业绩短期承压。毛利率从去年同期的52.88%降至24.81%，下降幅度显著。公司持续加强研发投入，前三季度研发费用达178亿元，同比增长9924%，研发投入率47.3%，聚焦汽车电子芯片、高可靠存储控制芯片和高性能边缘计算芯片等领域，并与多家头部厂商合作。投资建议维持“买入”评级，预计2023-2025年营业收入分别为739亿元、1208亿元、1944亿元，归母净利润分别为5.4亿元、102亿元、186亿元，对应PE分别为18.285倍、9.657倍、5.292倍。主要风险包括技术变革、客户拓展不及预期和市场竞争加剧，可能影响公司盈利能力。公司正布局国产自主可控产品，业绩和增长预期短期承压，但中长期有积极发展。