20250315-格林期货-铜一周期市简评_3页_363kb

铜市场分析总结

核心内容概述

铜市场近期表现出强劲的上涨趋势，主要受到供给下降预期提升以及国内基建和电力需求增长的双重支撑。同时，国际宏观经济环境和市场情绪也对铜价形成积极影响，推动铜价持续走高。

主要观点

• 铜价上涨：LME铜价周内上涨2.55%，收于9846.5美元/吨；沪铜主力周内上涨2.78%，收于80500元/吨，整体呈现强势上涨态势。
• 供给端压力：国内电解铜社会库存持续去库，尤其广东市场降幅显著，反映出市场供应偏紧。此外，国内炼厂因加工费处于历史低位而减产，进一步加剧了供给紧张。
• 需求端支撑：国内基建正在恢复增长，工业旺季需求释放，电力需求大幅增长以及白色家电开工率上升，均对铜需求形成有力支撑。
• 国际因素影响：美国对铜实施关税前，铜流向COMEX市场，导致伦铜和沪铜库存下降，市场预期供应紧张，有利铜价上涨。同时，美国就业数据不佳，美元指数弱势，间接支撑铜价。
• 机构预测：花旗预计3月份铜价将攀升至10000美元/吨，并将铜价目标上调，显示对铜市场前景的乐观态度。

关键信息

1. 国内库存情况

• 3月13日，国内电解铜社会库存为35.29万吨，较6日减少1.80万吨，较10日减少0.40万吨。
• 上海库存23.49万吨，较6日减少0.41万吨，较10日增加0.21万吨。
• 广东库存5.36万吨，较6日减少1.24万吨，较10日减少0.60万吨。
• 江苏库存5.73万吨，较6日增加0.07万吨，较10日增加0.10万吨。

2. 成交情况

• 当日电解铜现货成交量为2.77万吨，环比减少8.11%，反映出铜价上涨对下游采购需求造成一定抑制。

3. 国际市场动态

• LME铜库存减少3450吨至23.38万吨，沪铜库存周减少11904吨至25.55吨，COMEX铜库存减少18吨至92797吨。
• 美国2月PPI同比增长3.2%，环比持平；首次申领失业救济人数为22万人，显示美国经济面临一定压力。
• 美联储3月维持利率不变概率为98.0%，降息概率为2.0%；5月维持利率不变概率为79.9%，累计降息概率为19.8%。

4. 市场逻辑

• 关税预期：美国对铜实施关税前，铜流向COMEX市场，导致库存下降，市场预期供应紧张。
• 国内减产：国内炼厂因加工费低迷而减产，进一步限制供应。
• 经济预期：美国就业数据不佳，美元指数弱势，支撑铜价震荡偏强。
• 需求回暖：国内工业旺季需求释放，电力和家电行业需求增长，铜需求转好。

交易策略

• 铜价将延续趋势性上涨，建议多单持有观望。
• 可逢低加仓，伦铜目标区间为9550-10200美元/吨，沪铜主连目标区间为79000-82000元/吨。

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