20211230-天风期货-动力煤周报_煤价离常年均价还有一段路_48页_5mb

煤价离常年均价还有一段路

核心内容

本报告分析了2021年12月动力煤市场的供需情况、价格走势及未来趋势，强调了当前市场整体处于供给宽松、需求疲软的状态，煤价仍有下行空间。

主要观点

• 价格走势：动力煤价格持续走低，神华外购煤价进一步下调，终端库存已基本完成累库，下游需求整体偏弱，仅部分高品质高热值煤炭需求较强。
• 策略建议：主力合约700元/吨以上可逢高做空，但需注意政策风险。
• 供给情况：产量和库存均处于高位，保供任务基本完成，后续产量将有所下降，但整体供给宽松格局不变。11月份全国原煤产量同比增长4.6%，增幅较上月扩大0.6个百分点。
• 进口动态：俄罗斯煤炭出口量创9个月新低，印尼、澳大利亚等国的煤炭出口按计划进行，但进口量对国内市场影响有限。
• 库存状况：沿海八省电厂库存回升至高位，但随着需求增加，库存开始下降，整体可用天数保持在合理水平。
• 需求分析：居民采暖用煤需求有所支撑，但疫情和天气因素对煤炭运输形成制约。水泥产量因能耗双控和需求不振维持低位。
• 长期趋势：到2030年，煤炭在中国一次能源中的比重将降至43%，非化石能源占比将上升至26%左右，2060年煤炭占比降至5%。
• 政策影响：保供政策推动煤矿产能核增，但安全检查趋严可能对资源供应造成一定压制。

关键信息

供给方面

• 神华外购煤价持续下调，其中外购神优1下跌48元/吨，外购5500下跌87元/吨。
• 浩吉铁路提前完成年度运量目标，累计发运5504.24万吨。
• 西安局日均装运电煤7180车，全年增运电煤2446万吨。
• 内蒙古、山西、陕西、宁夏、新疆等地煤矿产能核增，预计四季度带来2800万吨增量。
• 鄂尔多斯、榆林等地煤矿销售情况不佳，煤价持续走低。

进口方面

• 俄罗斯11月煤炭出口量环比下降9.22%，创9个月新低。
• 阿达尼在澳卡迈克尔煤矿将按计划进行首批煤出口。
• 英国能源企业呼吁政府应对能源价格飙涨。

下游需求

• 广西统调燃煤电厂电煤库存近280万吨，可用天数27天。
• 寒潮驱动居民采暖用煤需求，但疫情和天气对煤炭运输形成制约。
• 疫情管控叠加雨雪冰冻天气，导致煤炭运输受限。

产量与发运

• 11月全国原煤产量37084万吨，同比增长4.6%。
• 西部网数据显示，12月以来西安局日均装运电煤7180车，全年增运电煤2446万吨。
• 大秦线运量降至120万吨，铁路运量有所回落。

期货市场

• 动力煤期货主力合约震荡下行，基差有所下降。
• 5-9月差先降后升，均较历史同期偏高。
• 期权合约投机持仓限额调整为2000手，适用于2202及后续合约。

其他信息

• 2021年11月，全国火力发电量4645亿千瓦时，同比降低2.5%。
• 1-11月，全国核电发电量同比增长11.9%。
• 水泥产量因能耗双控和需求不振维持低位。
• 水力发电量同比降低1.9%，三峡水位持续走低，发电出力或不及往年。

总结

当前动力煤市场处于供给宽松、需求疲软的状态，煤价仍有下行空间。神华外购煤价进一步下调，终端库存已基本完成累库，下游需求整体偏弱，仅部分高品质高热值煤炭需求较强。供给方面，产量和库存均处于高位，保供任务基本完成，后续产量将有所下降，但整体供给宽松格局不变。进口方面，俄罗斯煤炭出口量创9个月新低，印尼、澳大利亚等国的煤炭出口按计划进行，但进口量对国内市场影响有限。下游需求方面，居民采暖用煤需求有所支撑，但疫情和天气因素对煤炭运输形成制约。产量与发运方面，11月全国原煤产量同比增长4.6%，大秦线运量降至120万吨，铁路运量有所回落。期货市场方面，动力煤期货主力合约震荡下行，基差有所下降，5-9月差先降后升，均较历史同期偏高。政策方面，保供政策推动煤矿产能核增，但安全检查趋严可能对资源供应造成一定压制。长期趋势方面，到2030年，煤炭在中国一次能源中的比重将降至43%，非化石能源占比将上升至26%左右，2060年煤炭占比降至5%。