20251120-中泰国际证券-港股医药行业概况及2026年投资策略_27页_1mb

港股医药行业概况

港股医药行业主要包括化药、生物科技、医药分销、中药、医疗服务、医疗器械及医药研发外包服务（CXO）。2017年底至2025年上半年，上市公司数量从约100间增至255间，涵盖创新领域如抗体药物、小分子药物、AI等。

2025年医药行业表现回顾

2025年，港股医药板块整体出现反弹，其中生物技术与化药板块表现尤为突出。受政策支持及海外授权协议增加等多重因素影响，板块股价大幅上涨。

2026年投资策略

预计2026年行业将重点关注肿瘤和中老年慢病领域创新药，特别是抗体偶联药物（ADC）和GLP-1受体激动剂等热门领域。此外，自免疾病药物、海外授权合作及药价政策优化也是关注重点。

政策与市场环境

政府通过完善医保政策、优化药品价格机制（如新上市创新药价格机制）支持行业发展。医保基金收支情况改善，居民医保结余增长，为医药研发投入提供支持。此外，创新药“出海”加速，前三季度出海金额已达920亿美元，海外授权协议频传。

风险提示

包括新药研发时间延迟、政策调控超出预期、市场竞争加剧等风险需警惕。

已推荐重点公司

翰森制药、荣昌生物、联邦制药、恒瑞医药、三生制药、信达生物等核心企业被重点推荐，其国际化合作及创新研发投入显著。