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华创证券传媒行业重大事项点评：大模型监管落地，看好AI应用发展

核心观点

1. 政策落地：网信办等七部门联合发布《生成式人工智能服务管理暂行办法》，8月15日生效，明确了训练数据处理、数据标注等要求，加强行业规范，促进技术创新。
2. 大模型拐点：政策为大模型落地奠定基础，受益于规范，供给侧（模型厂商）与应用层（办公、教育、营销等场景）将加速发展，推动AI产品降本增效。
3. 投资机会：聚焦模型与应用端，推荐相关股票，同时关注监管对AI应用落地的影响。
4. 风险：大模型发展不及预期，政策调整风险，部分企业业绩波动，传媒/教育/互联网领域政策趋严风险。

简要解析

• 政策变化：导管落地是大模型发展的关键事件，明确技术发展要求的同时防范未成年人依赖。
• AI应用前景：技术规范化将促进行业创新，具体领域包括金融、医疗、政务等垂类场景，以及C端办公教育营销。
• 监管影响：对国内人工智能服务商形成准入标准，推动生态建设，利好头部厂商。
• 投资建议：短线上有“强心剂”作用，推荐模型厂商和可快速落地应用企业，多个行业建议关注。

建议关注股票

• 游戏：神州泰岳、姚记科技、浙数文化、巨人网络、恺英网络、电魂网络、盛天网络、三七互娱、吉比特。
• 教育：南方传媒（海外验证最快）。
• 营销：天地在线。
• 视频：芒果超媒。
• 相关行业：电子（工业富联、沪电股份）、通信（三朵金股）、计算机（浪潮信息、紫光股份、金山办公、科大讯飞）。

风险提示

• 大模型发展不及预期
• AI应用推进速度慢于预期
• 政策风险（尤其传媒、教育、互联网监管趋严）