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白糖期货周报总结

核心内容

白糖期货市场近期表现受国际和国内供需变化、政策调整及天气影响，整体呈现震荡格局，但价格有望迎来修复行情。

主要观点

国际糖市

• 供需变化：2022/23榨季全球糖市供需缺口预计扩大至277万吨，供应形势有所宽松，但需求仍未完全恢复。
• 巴西糖市：
  • 22/23榨季降水前景改善，甘蔗压榨量预计有所恢复。
  • 5月下半月产糖量同比减少12.74%，但出口量下滑，出口单价上涨。
  • 巴西政府下调燃油税，可能削弱含水乙醇的价格竞争力。
  • 巴西制糖比下降，显示糖厂更倾向于生产乙醇。
• 印度糖市：
  • 21/22榨季产量同比增加449.6万吨，达3523.7万吨。
  • 印度糖厂协会要求增加出口配额至1100万吨，目前实际出口约860万吨。
• 泰国糖市：
  • 2021/22榨季产糖量达1013万吨，2022/23榨季预计产量将再度扩大至1300万吨。
• CFTC持仓：
  • 对冲基金及大型投机客的原糖非商业多头持仓减少，显示市场情绪偏空。

国内糖市

• 产量：2021/22榨季预计产量为970万吨，同比减少110万吨。
• 产销数据：
  • 6月累计产糖956万吨，同比减少110万吨。
  • 截至6月底累计销糖率62.87%，同比减少1.18%。
  • 6月累计销售食糖601万吨，同比减少82.21万吨。
  • 截至6月库存为355万吨，同比减少28.45万吨。
• 区域产销情况：
  • 广西：现货报价坚挺，尽管期货价格大跌，但现货仍大幅升水期货，支撑盘面价格。
  • 云南、内蒙古、新疆：各区域产销数据表现良好，但具体数据未详细说明。
• 进口情况：
  • 5月进口食糖26万吨，同比增加7.69万吨，增幅42.0%。
  • 1-5月累计进口食糖162.15万吨，同比增加0.84%。
  • 配额内进口加工糖估算价为5123元/吨，与柳糖价差668元/吨，配额外进口加工糖估算价为6530元/吨，与柳糖价差-739元/吨。
  • 糖浆进口同比大幅增加，5月进口量为10.82万吨，增幅220.41%。

关键信息

价格走势

• 国际原糖主力合约价格触底回升，最高触及19.15美分/磅，最低17.71美分/磅。
• 郑糖2209合约周跌0.52%，价格交易区间围绕5600-5900元/吨。

市场策略

• 短期建议观望为主或短线做多，关注后续现货成交情况。

市场展望

• 国际市场：
  • 利空因素：巴西榨季减产预期、燃油税下调影响乙醇竞争力。
  • 利多因素：拉尼娜天气可能影响巴西生产，能源价格高企支撑乙醇需求。
• 国内市场：
  • 利空因素：糖浆与预拌粉进口问题重现，疫情反复影响需求。
  • 利多因素：21/22榨季产量下降，制糖成本上涨，支撑郑糖底部区域。

结构清晰总结

一、行情回顾

• 国际原糖：价格触底回升，波动区间为17.71-19.15美分/磅。
• 郑糖：周跌0.52%，交易区间为5685-5844元/吨。

二、国际糖市分析

• 2022/23榨季供需变化：预计缺口扩大至277万吨，供应宽松。
• 巴西糖市：
  • 降水改善，甘蔗压榨量回升。
  • 5月下半月产糖量同比减少12.74%，出口量下滑但单价上涨。
  • 燃油税下调可能削弱乙醇竞争力。
• 印度糖市：产量增加，出口配额上调，实际出口量较高。
• 泰国糖市：产量恢复良好，预计2022/23榨季产量将超过1000万吨。

三、国内糖市分析

• 全国产量：2021/22榨季预计减产至970万吨。
• 产销数据：6月累计产糖956万吨，销糖率62.87%，库存355万吨。
• 区域产销：广西现货报价坚挺，其他区域产销表现良好。
• 进口情况：食糖进口量同比增加，但加工糖进口成本倒挂，进口利润保持负值。

四、总结与展望

• 价格走势：受基本面支撑，价格有望修复。
• 市场策略：短期建议观望或短线做多。
• 影响因素：
  • 国际：巴西减产预期、燃油税政策、拉尼娜天气。
  • 国内：产量下降、制糖成本上涨、进口成本倒挂、疫情反复影响需求。

风险提示

• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行判断市场风险，谨慎入市。
• 信息来源可靠，但不保证其准确性与完整性。

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