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报告摘要

康宏每日投資縱橫總結

核心內容概述

本報告為康宏金融集團投資研究部於2014年4月9日發布的投資分析，主要聚焦於內地及全球市場的表現與展望。報告涵蓋內銀股表現、港股走勢、全球經濟預測、商品與債券市場走勢、貨幣政策動態及投資建議等內容。

主要觀點

1. 內銀股表現與展望

工行(01398)：去年盈利增長10%至2,626.49億元，符合市場預期，但增幅為上市以來最低。面對利率市場化及互聯網金融挑戰，工行積極轉型，推出多項互聯網金融產品，不良貸款率為0.94%，目標價為5.3元，評級為「中性偏好」。
建行(00939)：去年盈利增長11.12%至2,146.57億元，淨息差微跌，但貸款質量穩健。目標價為6元，評級為「中性偏好」。
農行(01288)：去年盈利增長14.6%至1,663億元，淨息差於去年第四季微升，資本充足率下跌至11.86%，目標價為3.8元，評級為「中性偏好」。

2. 港股走勢

恒生指數重上22500點，收報22597點，漲幅0.98%。
友邦保險(01299)：股價升1.73%，新業務價值表現理想。
康宏50萬熱股組合：部分個股表現分化，如**安踏體育(02020)**止蝕，**中視金橋(00623)**升22%，華潤水泥(01313)跌2%。組合將以開市價買入廣汽集團(02238)，預期其盈利增長動力強。

3. 全球經濟與市場走勢

國基會下調今明兩年全球經濟增長預測至3.6%及3.9%，主要因地緣政治風險增加及俄羅斯經濟預測下調至1.3%。
美股：結束三連跌，納指升0.8%，但金融股表現疲弱。
港股：受內地股市走強帶動，短線看俏。
商品市場：油價上漲逾2%，金價上升，基本金屬及農產品價格普遍上漲。

4. 貨幣與匯市走勢

美元：對主要貨幣走弱，美元指數下跌0.60%。
歐元及英鎊：因經濟數據改善，匯價上揚。
日圓：因避險情緒及經濟數據疲弱，匯價急升。

5. 债券市場

美國債券：價格上漲，反映市場對經濟增長預期改善。
日本十年國債息率：上漲3.3%，反映市場對通脹目標的關注。

關鍵信息

1. 內銀股數據比較

股票代碼	2013純利（億元）	同比增長(%)	淨利息收入（億元）	同比增長(%)	淨息差(%)	淨利息收益率(%)	成本收入比(%)
建行(00939)	2146.57	11.1	3895.44	7.1	2.56	2.74	36.8
工行(01398)	2626.49	10.1	4433.35	6.1	2.4	2.57	35.3
農行(01288)	1663.15	14.6	3762.02	10	2.65	2.79	42.6
中行(03988)	1569.11	12.4	2835.85	10.4	2.24	2.70	42.3

2. 全球經濟預測

國基會將今明兩年全球經濟增長預測各下調0.1%，至3.6%及3.9%。
俄羅斯經濟增長預測下調至1.3%，明年預計增長2.3%。

3. 商品市場走勢

油價：布蘭特期油收報107.67美元/桶，漲幅1.85美元；紐約期油收報102.56美元/桶，漲幅2.12美元。
金價：紐約期金收報1309.1美元，漲幅10.8美元。

4. 港股沽空情況

恒指沽空金額為79.93億元，佔成交金額的10.82%。
**安碩A50(02823)**沽空比率最高，為33.39%。
**騰訊(00700)**沽空比例為11.90%，漲幅2.15%。

投資建議

1. 石藥集團(01093)

建議策略：中線持有
買入價：6.4元
目標價：7.18元（上升空間12.18%）
止蝕位：5.9元
簡評：成功轉型，覆蓋成藥及醫藥商業等業務，盈利有望提升。

2. 中國外運(00598)

建議策略：候低買入
買入價：3.9元
目標價：4.4元（上升空間12.8%）
止蝕位：3.55元
簡評：物流行業領先者，受益於網購興起，轉型效益逐步顯現。

總結

本報告強調內銀股在面對利率市場化與金融改革的挑戰中表現穩健，並提供「中性偏好」評級與目標價。港股受內地走勢帶動，短線看俏，部分個股如友邦保險表現理想。全球經濟預測下調，但新興市場因地緣政治風險改善而吸引資金流入。商品市場中，油價與金價上漲，反映避險情緒與市場對經濟前景的關注。投資者應關注內銀股的轉型策略、港股的短線走勢及全球經濟數據的變化，並根據自身情況調整投資組合。

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