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硅产业链周报（2025/4/15）摘要

本报告核心观点：硅产业链供需两端均有下行压力，基本面过剩矛盾未有效缓解，虽短期近月合约或有阶段性驱动，但价格整体下行趋势难改。

工业硅板块

• 供需现状：开工与产量维持低位（周产量环比降0.02万吨至725万吨），利润持续亏损，供需边际改善不足。
• 库存变化：总库存环比微减，但仍处高位（库存合计超4000万吨）。
• 区域影响：
  • 新疆：产量小幅增加，云南、四川处于枯水期减产。
  • 北方：空气污染未显著加剧，产能复产预期待观察。
• 期货表现：主力合约持续下跌，市场悲观情绪弥漫。

多晶硅板块

• 产能与库存：产量环比小幅下降，库存环比微降但仍较高。
• 政策与预期：
  • 抢装需求逐步消退。
  • 即使短期库存有一定去化，但供应端自律性限产或持续。
• 成本与利润：持续亏损加深，成本承压，生产负荷提升受限。

光伏产业链跟踪

• 硅片：
  • 开工率小幅提升，库存降幅扩大，但供需矛盾未根本解决。
• 电池片：
  • 库存普遍上升，电池片排产增长，但需求驱动不足。
• 组件：
  • 组件库存处于较高水平，装机进度需跟进观察。
  • 排产增速环比放缓。

宏观观察与展望

• 丰水期临近，区域电价可能进一步施压生产成本。
• 注册仓单对近月合约有阶段性支撑，但长期仍面临交割货源短缺的问题。
• 类比图表显示：硅石、石油焦、硅煤价格均处低位，需求循环未改善。

◼ 整理风险提示：供需矛盾未显著缓和，价格下行趋势短期难改，价格波动建议密切跟踪注册仓单变化及区域政策动向。