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工业硅期货早报总结 - 2025年4月15日

核心内容概览

工业硅

1. 基本面分析

• 供给端：上周工业硅供应量为7万吨，环比减少6.66%。
• 需求端：上周工业硅需求为5.7万吨，环比减少13.63%，需求持续低迷。
• 库存情况：社会库存为61.2万吨，环比增加0.66%；样本企业库存为273250吨，环比增加2.42%；主要港口库存为13.8万吨，环比持平。
• 成本端：新疆地区样本通氧553生产亏损为2854元/吨，枯水期成本支撑有所上升。

2. 期货与基差

• 期货收盘价：工业硅各合约价格均有所下跌，其中05合约收于9310元/吨，环比下跌1.53%。
• 基差：04月14日，05合约基差为640元/吨，现货升水期货。

3. 盘面与持仓

• 盘面趋势：MA20向下，05合约期价收于MA20下方。
• 主力持仓：主力净空，空头增加。

4. 预期走势

• 供需预期：供给端排产减少，需求复苏有所抬头，成本支撑上升。
• 价格区间：工业硅2505预计在9230-9390元/吨区间震荡。
• 趋势判断：整体偏空。

多晶硅

1. 基本面分析

• 供给端：上周多晶硅产量为23100吨，环比增加7.94%；预测4月排产为10.09万吨，较上月增加4.99%。
• 需求端：硅片产量为13.55GW，环比增加34.82%；硅片库存为20.9万吨，环比增加7.17%，目前硅片生产为亏损状态。电池片产量为57.32GW，环比增加39.70%，外销厂库存为2.58GW，环比增加101.56%，目前生产为亏损状态。组件产量为51GW，环比增加38.96%，目前组件生产为盈利状态。
• 成本与利润：多晶硅N型料行业平均成本为39650元/吨，生产利润为2350元/吨。

2. 期货与基差

• 期货收盘价：多晶硅06合约收于41550元/吨，环比下跌0.68%。
• 基差：04月14日，06合约基差为450元/吨，现货升水期货。

3. 库存与产量

• 库存：周度总库存为23.6万吨，环比减少4.45%，处于历史高位。
• 产量：光伏电池月度产量为51GW，环比增加14.3%。

4. 预期走势

• 供需预期：组件生产持续增加，总体需求有所恢复，但后续或乏力。
• 价格区间：多晶硅2506预计在41200-41900元/吨区间震荡。
• 趋势判断：整体偏多。

主要观点与关键信息

工业硅

• 供给与需求：供给有所减少，但需求依然低迷，多晶硅库存高企，硅片和电池片仍处于亏损状态。
• 成本支撑：新疆地区成本支撑有所上升，但整体生产仍亏损。
• 市场情绪：主力净空，空头增加，市场整体偏空。
• 价格震荡：预计工业硅2505将在9230-9390元/吨区间震荡。

多晶硅

• 供给增长：多晶硅供给持续增加，4月排产环比上升。
• 需求复苏：组件需求有所恢复，但硅片和电池片仍面临库存压力。
• 成本与利润：N型料成本稳定，利润维持在2350元/吨。
• 价格震荡：预计多晶硅2506将在41200-41900元/吨区间震荡。
• 趋势判断：整体偏多。

下游产业链分析

有机硅

• 产量：周度DMC产量为4.05万吨，环比减少1.46%。
• 库存：月度DMC库存为113500吨，环比增加68.90%。
• 利润：日度DMC毛利为1195元/吨，环比减少29.50%。
• 趋势判断：库存高企，利润承压，市场整体偏空。

铝合金

• 库存：周度社会库存为1.93万吨，环比增加6.63%。
• 进口利润：进口ADC12实际即时利润为-810元/吨，环比上升9.40%。
• 再生铝：再生铝开工率为56.13%，环比减少0.44%，处于低位。
• 趋势判断：整体偏空。

风险提示

• 工业硅：供给端排产减少，需求端复苏缓慢，可能面临库存压力。
• 多晶硅：硅片和电池片库存高企，可能影响后续需求复苏。
• 有机硅：库存高企，利润承压，需关注去库存速度。
• 铝合金：进口亏损持续，再生铝开工率低，可能影响市场供需。

总结

• 工业硅市场整体偏空，供需偏弱，库存高企。
• 多晶硅市场整体偏多，供给持续增加，需求有所恢复，但库存压力仍存。
• 有机硅和铝合金市场均面临库存高企和利润承压问题，整体偏空。
• 市场风险包括供给端停减产、检修计划、库存去化及复产走势。