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工业硅周报摘要

上周工业硅价格震荡下行，创出阶段新低。市场整体呈现震荡趋弱走势，虽临近年末备货略有增加，但实际成交有限，整体消费结构变化不大。多晶硅利润继续改善，企业降负操作积极，库存亦得到缩减，但需求支撑仍显不足。

主要变化如下：

1. 供方动态： 西南主产区产量已降至历史低位，四川、云南减产势头持续，新疆地区受环保及空气质量问题影响，开工率亦承压。
2. 利润端口： 工业硅整体利润维持偏弱，利润空间处于收缩边缘。多晶硅利润有所修复，但有机硅利润仍为负区间，库存仍处高位。
3. 库存与仓单： 工业硅社会库存持续高企，蕴含压力；注册仓单环比回升，进一步占用了下游资金及工业硅供应量。

前瞻展望：

短期看，尽管西南主产区力度或已接近底部，但需求难以支撑价格企稳反弹，短期仍将出现宽幅震荡走势。

建议关注：

• 西南主产区是否出现明显复产，这关系到产量调整节奏；
• 新疆地区复产进度，其拥有较大产能；
• 下游多晶硅、有机硅的需求变化，尤其是多地联合减产落地情况；
• 冬季环保、运输等对供需的扰动。