20210122-第一财经研究院-高频数据看宏观_生产快速增长_消费持续恢复_7页_928kb

第一财经研究院高频数据看宏观总结（2021年1月14日-2021年1月20日）

核心内容

本报告通过高频数据对2021年初的宏观经济运行情况进行了分析，涵盖生产、消费、货币操作、利率、融资、企业部门、房地产市场、居民部门及全球视角等多个方面，旨在为政策制定和市场分析提供参考。

主要观点

• 生产快速增长，消费持续恢复：2020年我国GDP实际同比增长2.3%，经济持续恢复，展现出强大的活力和韧性。第四季度GDP增速显著提升，工业增加值增长6.9%，制造业表现尤为强劲。尽管消费市场恢复相对滞后，但整体趋势积极，四季度社会消费品零售总额同比增长4.6%。
• 货币操作与利率变化：央行在2021年1月14日至20日的一周内通过公开市场净投放资金3390亿元，逆回购投放3660亿元，显示流动性支持政策仍在持续。银行间隔夜回购利率和7天回购利率均显著上涨，反映出市场资金紧张。
• 融资情况：债券市场净融资额增加，地方政府债融资占比较大，显示政策对基建和地方发展的支持。
• 企业部门：第二产业呈现回升态势，但制造业投资仍面临挑战，高技术制造业投资增长显著，未来有望带动整体制造业回暖。
• 房地产市场：一线城市新房成交面积周环比上涨，而二、三线城市则有所下跌，二手房市场同样呈现分化。土地成交面积大幅下降，显示市场活跃度有所减弱。
• 居民部门：未提供具体数据，但可推测居民消费和投资行为与整体经济恢复趋势一致。
• 全球视角：美元指数上涨，人民币汇率承压，显示外部环境对国内金融市场有一定影响。VIX指数下跌，表明市场风险偏好有所回升。

关键信息

1. 央行货币操作

• 截至2021年1月20日的一周，央行净投放资金3390亿元，逆回购投放3660亿元。
• 7天逆回购中标利率为2.2%。

2. 利率与社会融资

• 银行间隔夜回购利率上涨107个基点至2.5%，7天回购利率上涨66个基点至2.65%。
• 1、5、10年期国债到期收益率分别上涨17.86、5.97、4.53个基点。
• 1年期互换合约利率上涨7.93个基点至2.5%，5年期互换合约利率上涨5.32个基点至2.86%。
• 企业债与国债利差有所收窄，显示市场对信用风险的评估趋于理性。
• 城投债收益率小幅上涨，理财收益率下跌。

3. 企业部门

• 第二产业增加值增长6.9%，制造业表现强劲，但整体投资增长乏力。
• 高技术制造业投资增长11.5%，显示结构升级趋势。

4. 房地产市场

• 一线城市新房成交面积周环比上涨18.56%，二、三线城市则分别下跌10.54%和13.59%。
• 二手房成交面积呈现类似分化，一线城市上涨24.44%，二、三线城市分别下跌3.38%和3.45%。
• 百城土地成交面积周环比下跌76.71%，显示土地市场活跃度下降。

5. 全球视角

• 美元指数上涨0.14点至90.46点，人民币兑美元汇率下跌17个基点至6.4676。
• 美元隔夜与3月Libor分别上涨0.1和0.2个基点，欧元隔夜与3月Libor分别下跌0.6和0.6个基点。
• VIX指数下跌0.63点至21.58点，显示市场风险偏好上升。
• 标普大宗商品指数总指数微涨0.01%，能源、工业金属及农业指数则有所下跌。

结论

总体来看，2021年初我国经济呈现出较强的恢复势头，生产端增长显著，消费端逐步回暖，货币政策保持宽松，但市场利率有所上升。房地产市场分化明显，制造业投资仍需关注可持续性。在全球经济环境下，美元走强对人民币汇率形成压力，但市场风险偏好有所回升。