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投资风险提示：参与期货市场存在风险，入市需谨慎。本文为冠通研究冠通期货股份有限公司的分析报告，内容基于公开数据和专业观点，仅供参考，不构成交易建议。

报告核心：针对PP（聚丙烯）期货合约的震荡下行分析，制作日期2025年1月8日。研究焦点包括策略分析、期现行情和基本面跟踪。

策略分析部分，报告建议逢高做空PP05合约，理由如下：下游整体开工率环比小幅回落，其中塑编开工率回落至43.4%，处于近年低位，订单继续减少，节假日后BOPP订单小幅回落。供应方面，中韩石化、宁夏宝丰等检修装置重启，PP企业开工率升至86%左右，但总体中性水平。新增产能如英力士天津、金诚石化的投产和山东裕龙的开车加剧供给，导致库存累积，尽管石化企业在12月底去库较好，但1月初开始小幅累库，库存降至近年同期偏低水平。需求不足，下游刚需采购为主，成交积极性低。

期现行情显示，PP2505合约增仓震荡下行，最低价7305元/吨，最高价7349元/吨，收盘于7310元/吨，在20日均线下方，持仓量增加31,407手至482,629手。现货市场，PP现货品种多数下跌，拉丝和共聚价格分别在7355-7710元/吨和7465-7890元/吨。

基本面跟踪分析了供应端和需求端：供应端开工率上涨，但同比去年低0个百分点；需求端下游整体开工率回落至53.91%，塑编订单继续小幅回落。原油价格上行，但对PP影响有限。报告引用中共中央政治局会议和PMI数据等宏观信息，整体市场情绪受政策提振。

总之，PP市场预计继续震荡下行，交易者应谨慎操作。最后，阅读免责声明。

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