> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铁合金月报总结 ## 核心内容 本报告主要分析了2026年5月硅铁和锰硅的市场走势、供需变化、成本支撑及未来展望。整体来看，硅铁和锰硅市场在成本端有所支撑，但供需结构存在转折预期，预计6月将震荡运行。 --- ## 硅铁分析 ### 市场概述 5月硅铁期货主力合约价格呈现震荡格局，月初至中旬在5700—5900元/吨区间反复震荡，随后受河钢招标价上涨和硅铁减产影响有所回暖，但下旬因煤炭安全事故引发成本上涨，期价一度升至6072元/吨，后因减产不及预期回吐涨幅。5月硅铁主力指数上涨0.45%（+26），最终收于5826元/吨。 ### 期现价格 - 内蒙72硅铁：5580元/吨（+100） - 宁夏72硅铁：5550元/吨（+100） - 青海72硅铁：5500元/吨（+50） - 陕西72硅铁：5950元/吨（-50） - 天津72硅铁合格块：5950元/吨（+80） - 江苏72硅铁合格块：6000元/吨（+200） - 河南72硅铁合格块：5950元/吨（+50） ### 成本及利润 - 内蒙即期生产成本：5660元/吨 - 青海即期生产成本：5380元/吨 - 宁夏即期生产成本：5420元/吨 - 内蒙即期利润：-80元/吨 - 宁夏即期利润：130元/吨 ### 供应情况 - 全国136家独立硅铁企业样本开工率：29.83%（环比+0.55%） - 日均产量：15771吨（环比+2.20%） - 供应：5月全国供应11.04万吨 ### 需求情况 - 五大钢种硅铁周需求（70%）：20473.7吨（环比+0.74%） - 五大材总产量：863.72万吨（环比+1.52万吨） - 总库存：1544.44万吨（环比-12.47万吨） ### 库存情况 - 截至5月28日，全国库存量：69810吨（环比-7.27%） - 内蒙古库存：43400吨（环比-6000） - 宁夏库存：6900吨（环比-200） - 甘肃库存：7410吨（环比+580） - 陕西库存：5600吨（环比+300） - 青海库存：6500吨（环比-150） ### 产量变化 - 5月中国硅铁产量：51.43万吨（累计同比-2.1%） - 各地区产量情况： - 内蒙：45.00万吨（累计同比-3.4%） - 宁夏：41.48万吨（累计同比-8.8%） - 青海：44.31万吨（累计同比-14.8%） - 甘肃：44.82万吨（累计同比-2.1%） ### 未来展望 - 6月硅铁产量预计维持高位，但需求边际增长有限。 - 电价上涨预期增强，成本支撑偏强。 - 铁水产量维持高位，但增速放缓。 - 需关注5月结算电价变化，预计6月硅铁价格震荡偏弱运行，但下方存在成本支撑。 - 硅铁出口利润有所修复，但外需疲软，预计出口数据继续下滑。 ### 策略建议 - 单边区间操作，09合约参考5600-6100元/吨。 - 或空硅铁多锰硅套利。 --- ## 锰硅分析 ### 市场概述 5月锰硅价格震荡运行，受成本支撑影响有所回升，但供需宽松格局未改，预计6月价格震荡运行。 ### 成本及利润 - 成本端：电力短缺和安全事故推动电价上涨，煤炭价格也存在上涨预期。 - 锰矿价格承压运行，南非铁路检修结束导致发运回升，远月海运费回落预期。 - 供应端：北方产区利润支撑下开工率维持高位，南方产区受利润承压影响难以复产。 - 需求端：铁水产量维持高位，但增速放缓。 ### 供应情况 - 北方产区：利润支撑和新增产能预期推动开工率维持高位。 - 南方产区：云南受丰水期影响，供应增长预期存在。 ### 需求情况 - 铁水产量：维持高位，但增速放缓。 - 金属镁下游采购情绪跟随硅铁价格运行。 ### 未来展望 - 6月锰硅供需宽松但成本存在支撑。 - 关注市场交易逻辑的切换，预计价格震荡运行。 - 电价上涨预期增强，成本支撑偏强。 ### 策略建议 - 单边区间震荡，09合约参考5700-6200元/吨。 - 或空硅铁多锰硅套利。 --- ## 价格走势与价差分析 ### 硅铁-硅锰价差 - 5月价差：~1800元/吨 - 6月价差：~1600元/吨 ### 内蒙仓单-盘面主力 - 5月仓单：-330元/吨 - 6月仓单：-350元/吨 --- ## 兰炭分析 ### 价格走势 - 5月兰炭价格先稳后涨，下旬因块煤价格上涨，小料价格从705—740元/吨快速拉升至800—810元/吨，全月累计涨幅70—100元/吨。 - 6月兰炭价格预计稳中偏强运行，核心波动区间参考780—850元/吨。 ### 开工率 - 5月兰炭开工率：58%（环比+1%） ### 库存情况 - 5月兰炭库存：30万吨（环比-25万吨） --- ## 金属镁分析 ### 价格走势 - 5月金属镁价格先抑后扬，均价为16500元/吨。 - 陕西两家冶炼厂复产，新疆一家新增产能投产，推动行业开工率上升。 ### 出口情况 - 5月硅铁出口利润有所修复，但外需疲软，对高价接受力度不足。 - 俄罗斯等低价货源竞争激烈，预计5月硅铁出口环比继续下滑。 ### 净出口情况 - 2026年3月硅铁净出口：35000吨 --- ## 总结 - **成本支撑增强**：硅铁和锰硅均受电力短缺、煤炭价格上涨影响，成本支撑偏强。 - **供需转折预期**：硅铁和锰硅均面临供需转折预期，预计6月震荡运行。 - **出口疲软**：硅铁出口受外需疲软影响，预计继续下滑。 - **策略建议**：建议进行单边区间操作或空硅铁多锰硅套利。 - **关注点**：电价变动、煤炭产量变化、供应端复产情况、需求端边际增长空间。