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PVC期货早报总结 - 2026年5月29日

核心内容概述

本报告分析了2026年5月29日PVC期货市场的基本面、持仓数据、基差走势、库存情况、期货行情及成本变化，综合判断PVC市场整体处于偏空状态。

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主要观点

1. 供给端

• PVC产量：2026年4月PVC产量为199.795万吨，环比减少8.73%。
• 产能利用率：本周样本企业产能利用率为69.85%，环比微增0.01个百分点。
• 电石法产量：环比增加1.55%，至34.021万吨。
• 乙烯法产量：环比减少2.83%，至8.497万吨。
• 检修情况：下周预计检修减少，排产将略有增加。

2. 需求端

• 下游开工率：整体开工率为43.03%，环比减少1.49个百分点，低于历史平均水平。
• 具体细分：
  • 型材开工率为41.74%，环比减少0.43个百分点，高于历史平均水平。
  • 管材开工率为36.64%，环比减少2.6个百分点，低于历史平均水平。
  • 薄膜开工率为50.71%，环比减少1.43个百分点，低于历史平均水平。
  • 糊树脂开工率为69.95%，环比增加2.68个百分点，高于历史平均水平。
• 需求表现：整体需求疲软，预计将持续低迷。

3. 成本端

• 电石法利润：-320.18元/吨，环比亏损扩大67.60%，低于历史平均水平。
• 乙烯法利润：-911.71元/吨，环比亏损减少13.00%，仍低于历史平均水平。
• 双吨价差：2062.77元/吨，利润环比增加1.20%，低于历史平均水平。
• 成本趋势：电石法成本走强，乙烯法成本走弱，总体成本走弱。

4. 基差走势

• 05月28日基差：华东SG-5价为4865元/吨，09合约基差为-49元/吨，现货贴水期货。

5. 库存情况

• 厂内库存：30.4274万吨，环比减少6.32%。
• 电石法厂库：21.0608万吨，环比减少7.32%。
• 乙烯法厂库：9.3666万吨，环比减少3.98%。
• 社会库存：54.106万吨，环比减少0.54%。
• 库存可产天数：5天，环比减少5.66%。

6. 期货行情

• 09合约期价：收于MA20线下方，MA20向下。
• 主力持仓：净空，空头减少。

7. 预期

• 价格区间：PVC2609预计在4883-4995元/吨区间震荡。
• 主要逻辑：供应压力强势，国内需求复苏不畅。
• 主要风险点：
  • 内需政策落地实现程度
  • 出口走势
  • 原油走势
  • 烧碱、电石法成本支撑走势

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关键信息汇总

供给与需求

• 供给：电石法产量小幅上升，乙烯法产量下降，整体供给压力有所增加，但下周检修减少，排产可能略有回升。
• 需求：整体开工率下降，下游需求疲弱，预计将持续低迷。

成本与利润

• 电石法成本：环比上升1.32%，至5061.84元/吨。
• 乙烯法成本：环比下降3.61%，至6630.46元/吨。
• 电石法利润：亏损扩大，为-320.18元/吨。
• 乙烯法利润：亏损缩小，为-911.71元/吨。

基差与库存

• 基差：现货贴水期货，09合约基差为-49元/吨。
• 库存：整体库存处于中性位置，但消耗速度较慢，库存可产天数有所下降。

市场情绪与持仓

• 主力持仓：净空，空头减少。
• 市场预期：PVC2609预计震荡运行，关注宏观政策及出口动态。

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总结

综合来看，PVC市场当前面临供给压力和需求疲软的双重挑战，成本端走弱，基差为负，库存处于中性位置。尽管下周检修减少可能带来一定的供给缓解，但整体需求仍不乐观，市场情绪偏空。投资者应关注政策变化、出口情况以及原油价格波动对市场的影响。