20250925-五矿期货-有色金属日报_13页_1mb

五矿期货早报有色金属分析总结

铜

• 行情动态：周三伦铜大涨3.27%至10320美元/吨，沪铜主力合约收82610元/吨。美元指数反弹压制铜价，但供应端扰动消息（如自由港公司产量下调）推动价格上扬。LME铜库存减少200吨至144775吨，注销仓单比例下滑，贴水幅度扩大。
• 供需分析：原料供应紧张，下游备货情绪略低于预期，但国庆长假临近，备货需求可能提升。精废价差缩窄至1880元/吨，废铜替代性增强。
• 策略观点：短期铜价延续偏强，重点关注供应端的不确定性及美元走势。建议暂偏多，日内波动区间参考82000-83000元/吨。

铝

• 行情动态：伦铝收涨0.32%至2654美元/吨，沪铝主力合约收20805元/吨。铝棒加工费回升，下游采购情绪转暖，国内三地铝锭库存降幅扩大。
• 供需分析：下游需求不明朗，但铝棒库存减少、加工费上调显示需求边际改善预期。LME铝库存增加，注销仓单比例下降。
• 策略观点：短期铝价有向上修复可能，下方支撑由升水期货体现，技术面支撑强。策略建议偏多，运行区间参考20500-21000元/吨。

锌

• 行情动态：沪锌收盘涨0.06%至21865元/吨，伦锌涨12美元/吨。国内锌锭社会库存仍在累库，进口盈亏扩大。
• 供需分析：锌矿加工费未大幅回升，原料紧缺压制冶炼开工。LME锌库持续去库与国内累库形成反差。
• 策略观点：短期压力较大，沪伦比值低位抑制进口利润，短期偏弱运行。建议观望，运行区间参考21500-22500元/吨。

铅

• 行情动态：沪铅收跌0.10%，伦铅涨6.5%。铅锭进口盈亏扩大，冶炼开工受原料紧张影响。
• 供需分析：精矿TC下行，再生铅利润修复带动开工。下游蓄企电池库存压力缓和，采买情绪提升。
• 策略观点：短期沪铅偏强运行，关注蓄企国庆放假情况。建议逢低做多，暂看区间震荡。

锡、镍、碳酸锂、氧化铝、不锈钢等品种详见完整报告。

本报告仅供参考，不构成投资建议。