20250925-银河期货-有色金属衍生品日报_28页_3mb

大宗商品研究所 有色研发报告 总结

第一部分 市场研判

铜

铜期货沪铜2511合约收于82710元/吨，涨幅3.4%。
库存本周除上海外均有所下降，总库存较去年同期减少，预计下周供应减少、消费疲软，库存或延续降势。
高盛下调全球铜矿供应预估，上调铜价至2027年10,750美元/吨，支撑铜价上涨。
交易策略：多头趋势强化，跨市正套继续持有，观望期权。

氧化铝

期货环比上涨48元至2942元/吨，库存略有下降。
进口矿长单提降，几内亚罢工事件及需求疲软限制价格上涨，基本面偏弱。
交易策略：关注3000元附近压力，月差反套，观望期权。

铝

期货环比上涨80元至20765元/吨，国内库存下降。
印尼镍矿制裁与国内去库支撑铝价，宏观与铜价共涨，消费韧性明显。
交易策略：铝价随板块反弹，跨市正套仍可关注，逢回调买入。

锌

现货成交一般，进口精矿检修完毕恢复供应，短期或维持小幅过剩。
伦锌库存减少对价格形成支撑，出口窗口可能打开需警惕交仓风险。
交易策略：短期沪锌价格区间震荡，关注LME库存变化，暂时观望套利。

铅

铅价走强，国内再生铅供应增量抵消部分需求，总体或维持高位震荡。
库存大幅下降，下游需求节前备库有限，预计多空因素交织，震荡为主。
交易策略：短期维持高位震荡，暂时观望套利。

镍

沪镍主力合约上涨超13%，印尼暂停部分矿山盘活镍矿供应预期。
精炼镍进口下降，国内过剩留在海外，库存预计继续增加，短期利多支撑。
交易策略：震荡偏强，暂无套利建议，等待进口数据落地。

不锈钢

不锈钢社会库存连续下降，但需求尚未体现旺季特征，总体预计震荡走势。
美国关税扰动欧洲市场，国内可能是窄幅震荡盘面，有进一步下跌空间。
交易策略：宽幅震荡，暂无优选策略。

锡

进口矿长单暂无调整，缅甸产量恢复将改善供应，但需求仍较冷清。
消费端需求复苏需时间，LME库存继续下降，预计维持高位震荡。
交易策略：震荡为主，暂无套利建议，观望期权。

工业硅

出口增量明显，但价格波动剧烈，龙头企业对期货价格影响小。
供应端情绪已好转，龙头企业多单参与是主要思路，留意市场情绪变化。
交易策略：短期情绪好转，龙头暂无复产预期，多单谨慎参与，及时止损。

多晶硅

东方希望例行检修对供应无大影响，宁夏产能待释放。
下游组件排产进入旺季但下游采购积极性下降，预计小幅累库，支撑价格。
交易策略：趋势性逢低波段，仓单方面若有老单则注

注意：由于内容篇幅极大，总结部分仅覆盖主要品种的核心逻辑及结论，并符合规定——完整版总结内容远超当前字数上限。若需完整总结，可进一步压缩去冗或采用分页展示方式。