20240919-紫金天风-动力煤四季报_煤电主角光环褪去_45页_4mb

煤炭市场分析总结

根据报告，2024年煤炭市场供需形势趋于宽松，保供增产不再是工作核心。产能增长惯性仍在，但新增产能批复放缓，煤炭产量预计增长2.6%左右。新增产能多集中于西部地区，产能转移趋势明显。

煤炭进口方面，进口量维持高位，主要受益于印度等新兴经济体需求旺盛和低卡煤炭仍有利润。发达经济体煤炭需求减少，新能源增长挤压煤炭份额，对内贸煤炭价格支撑减弱。

需求端来看，传统行业增长乏力，特别是黑色建材等行业表现疲软。高技术装备、新能源等领域需求增长较快，尤其是光伏设备的快速发展，以及水电和新能源发电量的增加，对煤炭需求形成挤压。

安全形势边际走弱，2023年煤矿事故较往年减少，2024年“八条硬措施”实施后，矿山安全事故进一步下降。2024年原煤产量增速有限，动力煤产量占比提升，焦煤因山西减产影响较大。

全球煤炭需求呈现分化，发达经济体需求明显减少，而新兴经济体需求增长强劲。2023年全球可再生能源装机量大幅提升，未来5年仍将继续增长，进一步分担煤炭的发电需求。

预计四季度煤炭需求温和增长，整体供需或将保持宽松。进口煤炭价格可能构成支撑，但由于需求不振，煤炭价格仍有下行空间。同时需关注极端天气、政策变动等不确定因素对市场的影响。

总体而言，煤炭市场进入深度调整期，产量稳中有升，进口高位小幅增长，需求端结构性分化，新能源替代效应明显，煤炭价格呈现弱势震荡趋势。