20240227-交银国际证券-理想汽车-W-02015.HK-4季度利润大超预期_今年2季度销量有望环比大幅增长_维持买入_6页_359kb

理想汽车第四季度业绩及预测

整体业绩表现

• 2023年第四季度营收达417亿人民币，高于市场和分析师预期，同比增长1364%，环比增长203%。
• 毛利率环比提升15个百分点至227%，综合毛利率达235%，创季度新高。
• 净利润达566亿元，扣除一次性收入后净利367亿元，远超市场预期。

未来指引与销量预测

• 2024年一季度净利润同比增长902-959%，交付量环比下降218-241%，符合市场预期。
• MEGA车型和L6的发布以及下半年三款纯电新车，预计将支撑销量增长。
• 2024年销量同比增长529%，至569万辆；2025年销量预计增长64%，至934万辆。

投资评级

• 分析师维持买入评级，上调2024/2025年盈利预测186/493%，目标价调至1928港元。
• 交银国际认为理想汽车销量增长将持续领跑新势力车企。