20250803-东证期货-工业硅_多晶硅周度报告_反内卷_情绪回落_多晶硅仍有政策支撑_15页_3mb

工业硅/多晶硅周度报告总结

报告撰写时间：2025年8月3日

本周工业硅与多晶硅价格继续下行，呈现出震荡下行的特征。

工业硅概述：

1. 期货合约与现货价格：SI2509合约较上周下跌13%，SMM华东通氧现货均价下滑至9700元/吨，新疆99#现货均价报9000元/吨。
2. 供需关系：
   • 7月工业硅社会库存增加约0.5万吨，据测算当月供应端去库约3万吨，但四川、云南等地区供给边际增长；8月预计供给端增量2-3万吨，而多晶硅复产进一步增加了工业硅需求，初步推算或仍会去库。
3. 投资策略：前期空单应逐步止盈，当前市场情绪尚未完全释放，虽有基本面边际好转迹象，但若“反内卷”政策再次发酵，市场或重回下行；若有期限较远的机会，则应等待整体情绪稳定后再考虑做多。

多晶硅概述：

1. 期货与现货变动情况：PS2509期货合约下跌4%，现货成交均价抬升，本周N型复投料价格环比上涨至47100元/吨。市场受反内卷政策提振，但限价政策尚未引发真的减产，8月预计产量增加至12.5-13万吨，导致月度过剩2-3万吨。
2. 价格走势与预测：当前期货价格或在45000-57000元/吨区间运行。尽管市场预期减产可能不落地，但产能重组的传言虽被辟谣，仍可能成为未来不确定因素。
3. 套保与风险：若期货价格冲高到55800元/吨以上，贴水交割品的性价比逐步显现，企业倾向套保操作。

产业链动态：

涵盖有机硅、硅片、电池片、组件等产业链下游环节，整体表现继复苏后的细微调整或震荡。

投资建议与风险提示：

• 工业硅：维持震荡偏空判断，建议逐步平空头头寸；
• 多晶硅：操作上建议卖出虚值期权，短期区间45000-57000元/吨运行；
• 风险点：政策变动超出预期，供给快速释放，以及因组件装机量延迟造成光伏产业链风险。

以上对近期市场状况及后市观点进行分析，供投资者参考。