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申万宏源晨会纪要总结

核心内容概览

本晨会纪要涵盖多个重点行业分析及投资建议，内容主要围绕PPP模式、印度GST改革、外贸数据、公司中报点评以及市场动态等方面。以下是对文档内容的详细总结。

主要观点与关键信息

一、PPP模式分析

• 行业变革：财政部CPPPC平台PPP项目投资总需求超过10万亿，PPP模式的推广将引发行业变革，包括订单体量向大型化和难度化转变、打包推出模式要求公司具备总承包能力、提高竞争门槛加速行业洗牌。
• 政策推动：1800亿中国PPP融资支持基金即将启动，国务院发文鼓励民间投资，推动PPP立法及配套制度改革。第三批PPP示范项目将在8月推出，预计PPP项目落地将进一步加快。
• 行业影响：PPP模式对建筑和环保行业带来变革机遇，包括行业集中度提升、项目盈利能力增强、企业现金流改善、项目回款更有保障。
• 投资建议：推荐具备较强资源背景和工程总承包能力的上市企业，如兴源环境（环保PPP龙头）、葛洲坝（PPP先发优势）、铁汉生态（海绵城市、流域治理需求爆发），关注碧水源和东方园林。

二、印度GST改革对资产配置的影响

• 税制改革：印度国会上院一致通过GST法案，将统一消费税结构，提升印度经济增长率。
• 短期与长期影响：短期可能对印度经济带来一定负面影响，但长期有利于“印度制造”战略的推进。预计新GST将对印度GDP增长形成1-2%的提振。
• 配置建议：印度债券存在长期配置价值，建议关注但需警惕可能的通胀提升影响。预计外资流入增加，对印度卢比形成利好。

三、外贸低迷与内需的重要性

• 外贸数据：2016年7月中国出口同比下降4.4%，进口同比下降12.5%。出口降幅收窄，但外需改善基础不牢。
• 进口下跌原因：主要由于大宗商品进口额下滑，如初级塑料和铜矿等。
• 投资建议：在外贸低迷背景下，激活内需是经济企稳的关键。应关注国家如何扩大消费与投资。

四、申万宏源策略3&30组合

• 上期回顾：30亿组合绝对收益率0.65%，累计-1.67%；3亿组合绝对收益率0.55%，累计-2.95%。
• 本期策略判断：全球财政政策仍主导，货币政策宽松空间有限。建议以防御为主，换仓优质价值成长股，保持偏低仓位。
• 调仓重点：30亿组合新增铁汉生态、东方雨虹、古井贡酒等，加仓葛洲坝、大洋电机等，减仓中国高科、阳光城等。3亿组合调整类似，重点关注价值成长股。

五、公司中报点评

1. 航天信息

• 业绩表现：中报利润下滑预期已充分反映，若回调建议买入。
• 盈利预测：预计2016-2018年净利润分别为17.8亿、21.1亿、24.7亿，2017年备考市盈率约21倍。
• 业务进展：物联网、征信、企业服务等业务具备长期爆发潜力。

2. 扬农化工

• 事件点评：国务院发文推进转基因玉米、大豆产业化，扬农化工作为重点推荐对象。
• 行业影响：转基因大豆进口可能增加，利好麦草畏行业。预计2020年扬农化工将成为全球麦草畏龙头。
• 盈利预测：预计2020年净利润达30亿元，维持行业看好评级，首推扬农化工。

3. 索菲亚

• 业绩表现：16H1收入16.69亿元，同比增长44.1%，净利润2亿元，同比增长48.0%。
• 业务进展：衣柜业务稳定增长，橱柜业务增长迅猛但亏损，OEM产品增长超预期。
• 投资建议：维持买入评级，预计16-17年EPS分别为1.50元和2.08元，对应PE分别为37倍和27倍。

4. 好莱坞

• 业绩表现：16H1收入5.30亿元，同比增长26.1%，净利润6944.01万元，同比增长40.2%。
• 业务进展：产能瓶颈改善，信息化改造提升盈利能力，定增和股权激励强化资本实力。
• 投资建议：维持增持评级，预计16-17年EPS分别为0.76元和1.07元，对应PE分别为47.5倍和33.8倍。

5. 深圳燃气

• 业绩表现：16H1营收20.03亿元，同比增长8.29%，归母净利润5.40亿元，同比增长39.78%。
• 业务进展：气电业务实现业绩高增长，非电厂用户需求提升，推出股权激励计划。
• 投资建议：维持增持评级，预计16-18年归母净利润分别为8.30亿、10.48亿、13.09亿，对应PE分别为24倍、19倍、15倍。

6. 中金环境

• 业绩表现：16H1营收10.39亿元，同比增长42.96%，归母净利润1.53亿元，同比增长85.77%。
• 业务进展：并表子公司金山环保与中咨华宇，业绩高增长，环境医院模式逐步成型。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计16-18年营收分别为31.19亿、42.18亿、53.93亿，归母净利润分别为5.08亿、6.97亿、9.50亿。

7. 搜于特

• 业绩表现：16H1营收22.9亿元，同比增长165%，归母净利润1.8亿元，同比增长69%。
• 业务进展：服装业务稳步复苏，供应链管理业务贡献显著业绩增量。
• 投资建议：维持增持评级，预计16-18年EPS分别为0.33元、0.40元、0.46元，对应PE分别为18倍、15倍、13倍。

8. 金杯电工

• 业务进展：定增加码新能源产业链，布局新能源汽车运营平台和冷链物流综合服务平台。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计16-18年净利润分别为2.15亿、3.34亿、4.53亿，对应PE分别为31倍、20倍、15倍。

9. 百隆东方

• 业绩表现：16H1净利润同比增长12.35%，EPS为0.20元。
• 业务进展：棉价上涨有望带来产品提价，棉纺产业景气周期到来，越南产能逐步释放。
• 投资建议：维持增持评级，预计16-18年EPS分别为0.33元、0.40元、0.46元，对应PE分别为18倍、15倍、13倍。

其他重点内容

一、证券发行及上市信息

• 新股发行：列出多只新股的发行信息，包括申购代码、发行数量、发行价格、申购日期等。
• 新股上市：列出近期上市的新股信息，包括代码、公司简称、发行价、上市日期等。
• 增发与配股：包括多只公司的增发及配股信息，如发行数量、价格、认购时间等。
• 可转债与债券发行：列出可转债及债券发行的详细信息，如发行量、发行价、期限、认购时间等。

二、重大财经新闻

• 股市与期市波动：股市期市再掀波澜，资金“蹲守”黑色系。
• 港股表现：港股迭创新高，AH溢价指数触及十个月新低。
• 政策动向：国务院健全支持科技创新创业金融体系，新三板规范募集资金管理。
• 行业动态：环保督察查处多家企业，碳酸锂价格下调，新能源物流车或成新增长点。

三、申万300公司动态

• 公司动态：包括博通股份重组、恒大举牌万科、中航工业混改、鼎立股份第一大股东变动等。
• 市场反应：部分公司因重组新规被暂停信披直通车资格，股权激励解锁条件或难达标等。

四、近期非流通股解禁明细

• 解禁信息：列出近期非流通股解禁的公司，包括代码、简称、上市日期、市值、占总股本比例等。

总结

申万宏源研究晨会内容涵盖了多个行业分析与投资建议，重点强调PPP模式的成熟带来的行业变革与投资机会，同时关注印度GST改革对全球资产配置的影响。外贸低迷背景下，内需的重要性凸显。各公司中报点评显示，部分企业业绩增长显著，业务拓展顺利，投资建议多为增持或买入。此外，还涉及证券发行、市场动态及非流通股解禁等重要信息，为投资者提供了全面的参考。