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中原证券研究报告摘要

一、财经要闻

中共中央发布三中全会决定，提出300多项体制、机制、制度层面的改革举措，强调经济体制改革，并加强党对改革的领导。国务院常务会议部署支持设备更新和消费品以旧换新，并统筹超长期特别国债资金。上交所修订基金做市业务指引，优化做市账户管理和评价指标。

二、宏观策略

报告认为，基建和制造业投资保持增长，A股市场有望企稳反弹。成长行业如半导体、新能源领涨市场。消费和地产等板块则出现小幅震荡，但中长期布局机会仍存。当前市场估值处于近三年中位数以下水平，适合中长期配置。

三、行业分析

1. 半导体与AI：半导体行业开启新一轮上行周期，AI驱动终端需求变革。建议关注AI算力芯片、存储器、消费电子和半导体设备等方向。
2. 光伏与新能源：政策引导产能合理投放，产业链价格有望筑底。逆变器出口数据好转，头部企业业绩改善预期较强。

3. 消费与制造业：

• 宠物经济：逆势增长，2024年“618”期间线上销售额同比增长10%。
• 家具出口：维持高景气，海外需求持续释放。

4. 其他领域：灵活就业人员参保政策落地；特高压投资加速；化工行业围绕油价变化布局三条主线。

四、重点提示

（注：限售股解禁、限售股解禁明细、沪深港通活跃个股、新股申购等数据部分内容未作详细引用，核心观点已涵盖。）