> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 通信行业总结 ## 核心内容 本报告聚焦通信行业中光纤连接器的技术演进与投资机会，重点分析了MPO连接器的升级趋势，以及Senko作为全球光纤插芯龙头在AI时代的关键作用。报告指出，随着AI数据中心对高密度、低损耗和高效数据传输的需求增长，MPO连接器正成为未来通信基础设施的重要组成部分。 ## 主要观点 1. **AI时代对光纤连接器的需求升级** - 随着AI计算需求的提升，光模块速率不断提高，推动光纤连接器向高密度、低插入损耗方向发展。 - MPO连接器作为光模块的关键接口，正在经历持续升级，以满足更高性能和更紧凑设计的要求。 2. **Senko的技术创新与产品优势** - **MPO EZ-Way**：采用更低矮的外形设计，可在光模块接口安装的连接器数量增加一倍，内部MT-MPO适配器实现无缝连接。 - **SN-MT**：在超高密度场景下表现突出，布线密度是MPO的2.7倍，尺寸方面一个QSFP-DD或OSFP光模块内最多可容纳4个SN-MT连接器。其MicroFerruleConnector技术实现光纤路径简化与精确对准。 - **MPC金属PIC连接器**：适用于单模、偏振保持和多模光纤，支持芯片直接耦合，满足高性能数据传输需求。 3. **CPO技术推动MPO需求增长** - 在OFC2026展会上，CPO技术实现多场景覆盖，与NPO、LPO路线形成协同竞争。 - OIF组织完成CPO互操作验证，有助于打破量产瓶颈，推动CPO在AI数据中心的渗透。 - CPO光纤链路包含更多连接器，MPO等多芯连接器将成为未来发展趋势。 4. **投资建议** - **推荐标的**：杰普特 - **受益标的**：仕佳光子、致尚科技 - 报告对全球AI产业链持积极态度，认为“Senko三兄弟”具有较高的投资价值。 ## 关键信息 - **行业评级**：看好（overweight），预计行业超越整体市场表现。 - **风险提示**：包括5G建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦等。 - **估值方法局限性**：报告分析基于假设，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 - **法律声明**：本报告仅供开源证券客户使用，未经授权不得复制、分发或使用。 ## 分析师承诺 - 研报内容清晰反映分析师的研究观点。 - 分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观出具报告。 - 报告不构成投资建议，投资者应结合自身情况独立决策。 ## 投资评级说明 | 证券评级 | 说明 | |----------|------| | 买入(Buy) | 预计相对强于市场表现20%以上 | | 增持(outperform) | 预计相对强于市场表现5%~20% | | 中性(Neutral) | 预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动 | | 减持(underperform) | 预计相对弱于市场表现5%以下 | | 行业评级 | 说明 | |----------|------| | 看好(overweight) | 预计行业超越整体市场表现 | | 中性(Neutral) | 预计行业与整体市场表现基本持平 | | 看淡(underperform) | 预计行业弱于整体市场表现 | ## 基准指数说明 - A股基准指数：沪深300指数 - 港股基准指数：恒生指数 - 新三板基准指数：三板成指（协议转让）或三板做市指数（做市转让） - 美股基准指数：标普500或纳斯达克综合指数 ## 开源证券研究所信息 - **上海** 地址：上海市浦东新区世纪大道1788号陆家嘴金控广场1号楼3层 邮编：200120 邮箱：research@kysec.cn - **北京** 地址：北京市西城区西直门外大街18号金贸大厦C2座9层 邮编：100044 邮箱：research@kysec.cn - **深圳** 地址：深圳市福田区金田路2030号卓越世纪中心1号楼45层 邮编：518000 邮箱：research@kysec.cn - **西安** 地址：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层 邮编：710065 邮箱：research@kysec.cn