20170425-兴业证券-政策追踪_政策强调重视防控金融风险_15页_502kb

文档总结

核心内容概述

本报告主要围绕2017年4月20日至5月3日之间的国内外宏观经济、政策动态、金融市场及国际事件，分析其对经济走势及政策走向的影响。重点聚焦于货币政策、金融监管、国际贸易、地缘政治等多方面内容。

主要观点

国内经济与政策

• 经济走势：2017年经济整体或呈现“前高后低”趋势，主要受通胀、去杠杆及外部压力影响，货币政策放松空间被压缩。
• 金融监管加强：
  • 政治局会议强调高度重视防控金融风险，加强监管协调，推动金融回归服务实体经济。
  • 保监会和银监会相继出台政策，加强对保险和银行领域的风险防控，限制激进业务扩张，打破“刚性兑付”。
  • 银监会主席郭树清指出房地产相关贷款占比高，潜在风险较大，不良贷款上升趋势未改变。
• 货币政策：
  • 央行通过公开市场操作维持流动性紧平衡，连续两周净投放资金。
  • MLF操作规模较大，利率有所波动，显示央行对市场流动性进行调控。
  • 货币政策总体保持“稳健中性”，强调引导市场利率，不盲目乐观。

国外经济与政策

• 美联储政策：
  • 6月加息预期回升至66.5%，7月预期为69.6%，显示加息周期可能加速。
  • 联储票委费歇尔和卡普兰均认为年内再加息两次，同时建议逐步缩表。
  • 联储副主席费歇尔强调新兴市场对加息的承受能力提高，但不将总统言论纳入货币政策考量。
• 欧日央行政策：
  • 欧央行仍维持货币宽松，认为通胀尚未企稳，需保持政策灵活性。
  • 日央行表示将继续宽松政策，以实现2%的通胀目标，但内部已有退出宽松的模拟准备。
• 国际事件：
  • 法国大选进入第二轮，马克龙支持率显著上升，有望赢得大选。
  • 英国提前举行大选，旨在与欧盟达成更有利于自身的退欧协议。
  • 朝鲜进行大规模军事训练，美国表示将加强制裁，局势紧张。

关键信息

国内政策动态

• 政治局会议：强调金融风险防控，加强监管协调，推动金融回归服务实体经济。
• 保监会：发布34号文和35号文，加强对创新业务和交叉领域的监管，防止监管套利。
• 银监会：严禁银行资金违规流入房地产领域，规范理财和代销业务，防范政府性债务风险。
• 其他政策：
  • 证监会修订证券法草案，强化监管执法，完善信息披露制度。
  • 国家支持“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带等战略，鼓励保险资金参与重大工程建设。
  • 习近平强调发展实体经济，推动工业现代化，防止脱实向虚。

海外政策动态

• 美联储：
  • 加息预期上升，6月概率达66.5%，显示政策转向紧缩。
  • 联储官员对缩表时机和方式存在分歧，部分认为应尽早启动。
• 欧央行：
  • 维持宽松政策，认为通胀尚未企稳，需保持政策灵活性。
• 日本央行：
  • 坚持宽松政策，但内部已开始模拟退出宽松，未来可能调整。
• 英国退欧：
  • 提前大选以推动与欧盟的谈判，目标在两年内达成退欧协议。
• 法国大选：
  • 马克龙和勒庞进入第二轮，马克龙胜选概率较高，可能对英国退欧采取更严厉措施。

市场动态

• 汇率问题：美国施压下，中国汇率难贬，制约货币政策空间。
• 金融市场：市场对加息预期上升，显示全球货币政策转向紧缩。
• 新兴市场：本周无新兴市场货币政策变化。

重要数据预告

• 下周重要经济数据包括美国批发库存、零售库存、耐用品订单、首次申请失业救济人数、成屋销售数据、实际GDP年化季环比、密歇根大学消费者信心指数终值等。
• 欧元区、德国、英国、日本等国家也将发布景气指数、消费者信心指数、失业率、CPI数据等。

投资评级说明

• 行业和公司评级基于相对大盘表现，分为推荐、中性、回避、买入、增持、减持等。
• 评级标准以12个月内行业或公司股票指数涨跌幅度为基准。

联系方式

• 分析师：王涵、贾潇君、王轶君、王连庆、卢燕津、段超
• 研究助理：喻坤、肖金川
• 销售经理：上海、北京、深圳、国际机构销售团队等，联系方式详见文档表格。

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