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胶版印刷纸市场总结（2025年12月23日）

核心内容概述

本报告聚焦于2025年12月22日及19日胶版印刷纸市场行情，主要分析山东与广东两大区域的现货价格、成本利润情况及期货走势。整体市场趋势强度为0，表明市场处于中性状态，交易者普遍采取观望策略。

市场价格分析

现货市场

• 山东市场：

  • 70g天阳：4475元/吨（持平）
  • 70g晨鸣云镜：4675元/吨（持平）
  • 70g华夏太阳：4725元/吨（持平）
  • 70g本白牡丹：4450元/吨（持平）

• 广东市场：

  • 70g天阳：4400元/吨（持平）
  • 70g晨鸣云豹：4600元/吨（持平）
  • 70g华夏太阳：4700元/吨（持平）

价格趋势

• 两大市场整体价格保持稳定，未出现明显上涨或下跌。
• 部分小厂货源价格偏低，但主流价格维持不变。
• 下游经销商在年末拿货较为谨慎，以出货为主，市场需求平稳。

成本与利润分析

税前成本利润

• 含税收入：4725元/吨（持平）
• 含税成本：5257元/吨（环比上升10元）
• 税前毛利：-532元/吨（环比下降10元）

税后成本利润

• 不含税收入：4181元/吨（持平）

• 不含税成本：4825元/吨（环比上升9元）

• 税后毛利：-644元/吨（环比下降9元）

• 从成本与利润来看，纸企面临较大的成本压力，利润空间进一步收窄，整体盈利能力下降。

期货市场动态

收盘价

• OP2602.SHF：4026元/吨（环比上涨72元）
• OP2603.SHF：4030元/吨（环比上涨54元）
• 2-3价差：-4元（环比上涨18元）

基差情况

• 山东市场：

  • 天阳-02：449元（环比下降72元）
  • 牡丹-02：424元（环比下降72元）

• 广东市场：

  • 天阳-02：374元（环比下降72元）

• 基差整体下行，显示期货价格与现货价格之间的差距缩小，市场对现货价格的预期趋于一致。

主要观点

• 当前胶版印刷纸市场整体呈现稳定态势，价格未有明显波动。
• 行业开工率波动较小，纸厂出货节奏平稳，经销商以刚需提货为主。
• 期货市场走势略强，但基差走弱，显示市场参与者对价格走势存在分歧。
• 由于年末临近，下游需求趋于保守，市场交投氛围偏弱，观望情绪浓厚。
• 成本持续上升，导致毛利进一步压缩，纸企盈利承压。

关键信息

• 趋势强度：0（中性）
• 现货价格：山东与广东市场主流价格持平，部分小厂价格偏低。
• 成本与利润：含税与不含税成本均有所上升，毛利持续下滑。
• 期货走势：收盘价上涨，但基差走弱，显示市场预期分化。
• 行业动态：纸企稳价出货，出版订单开始提货，经销商年末拿货谨慎。

风险提示

• 市场价格可能受政策、原材料成本、需求变化等因素影响，存在不确定性。
• 投资者应关注行业动态及宏观经济环境，谨慎决策，避免盲目操作。