20260622-国信证券-晨会纪要_20页_414kb

文档内容总结

核心内容概览

本次晨会内容涵盖宏观经济、策略分析、行业动态、金融工程及市场数据等多个方面，重点分析了6月18日的市场表现与未来趋势。整体来看，市场呈现结构性分化，科技成长板块表现强劲，而部分传统行业面临调整压力。同时，全球金融市场波动较大，政策与经济环境对市场走势产生重要影响。

主要观点与关键信息

一、宏观与策略

1. 美国FOMC会议点评

• 美联储维持利率不变，但释放偏鹰派信号，强调抗通胀。
• 日元加息未能阻止贬值趋势，结构性困境导致加息效果有限。
• 5月国内经济边际修复，但整体仍低于政府目标，需关注政策落地。

2. 多资产周报

• 资产表现分化，权益上涨，债券下跌，汇率贬值。
• 沪深300上涨3.44%，恒生指数下跌3.21%，标普500上涨0.94%。
• 原油库存下降，螺纹钢库存维持不变，金银比上升，铜油比上升。

3. 固定收益快评与周报

• 私募EB发行进展较快，但需关注政策与经济风险。
• 超长债市场回暖，资金面转松带动债市上涨。
• 转债市场呈现K型分化，建议关注有业绩支撑的景气品种。
• REITs市场整体下跌，但首批REITs指数基金获批，有利于市场发展。

4. 策略半年报

• A股市场呈现牛市轮涨格局，科技成长与资源品具备配置价值。
• 居民资金加速入市，预计全年净流入达2万亿元。
• 建议关注AI相关行业及具备景气支撑的板块。

5. 策略周报

• 证监会扩大科创板第五套标准至AI领域，推动创新方向。
• 港股外资减仓科技，加仓周期，资金流向变化值得关注。
• 美股资金集中流向半导体与硬件，成长风格表现优于价值。

二、行业与公司分析

1. 纺织服装行业

• A股与港股纺服指数均弱于大盘，但品牌服饰表现优于纺织制造。
• 重点推荐安踏体育、三夫户外、江南布衣、比音勒芬等。
• 纺织制造板块受益于成本压力缓解及下游去库存，推荐申洲国际、华利集团、伟星股份。

2. 商贸零售行业

• 上半年零售及美护板块表现压力较大，但高端消费与跨境电商仍有亮点。
• 推荐珀莱雅、毛戈平、登康口腔、贝泰妮等美容护理公司。
• 跨境出海推荐安克创新、绿联科技、小商品城等。

3. 医药生物行业

• AI技术推动医药行业变革，建议关注具备创新资产的公司。
• 剂泰科技作为AI制药领军企业，具备领先优势。
• 推荐科伦博泰生物、康方生物、三生制药、和黄医药等。

4. 电子行业

• 玻璃基板成为先进封装新平台，推动AI与HPC芯片发展。
• 头部企业如TSMC、Intel积极布局玻璃基板技术。
• 推荐关注玻璃基板产业链相关企业。

三、金融工程分析

1. 港股投资周报

• 港股市场普跌，港股通净流出。
• 科创板ETF涨幅最大，推荐关注相关产品。

2. 多因子选股周报

• 动量因子表现突出，中证1000增强组合年内超额收益达9.47%。
• 不同指数空间下，因子表现有所差异，建议关注动量因子。

3. 主动量化策略周报

• 科技股继续领涨，券商金股增强组合年内满仓上涨43%。
• 成长稳健组合表现较好，推荐关注成长股。

4. ETF周报

• 芯片、AI主题ETF领涨，国泰基金非货ETF规模跃居第三。
• 重点推荐芯片、AI等主题ETF产品。

四、市场数据

1. 股市表现

• 上证综指下跌0.42%，深证成指上涨0.94%，科创50上涨3.84%。
• 美股市场上涨，标普500上涨0.94%，纳斯达克上涨1.9%。

2. 汇率与大宗商品

• 美元兑人民币微升，美元兑日元微跌。
• 大宗商品整体下跌，黄金、白银、原油、铜等均有所下跌。

3. 非流通股解禁

• 邮储银行、西部证券等公司解禁，对市场流动性有影响。

4. 国内经济数据

• 5月CPI为1.2%，PPI为3.9%，通缩风险缓解。
• 5月社零增速为-0.6%，但环比有所改善。

风险提示

• 海外市场动荡及政策不确定性。
• 国内经济修复波动及政策执行不及预期。
• 利率波动及信用利差变化。
• 市场风格切换及估值波动。

总结

本次晨会整体呈现“结构性分化”与“政策导向”双重特征，科技成长板块表现突出，但需警惕市场波动。同时，国内经济边际修复，政策工具持续发力，有望支撑内需。在金融工程领域，多因子与量化策略表现较好，建议关注动量因子与科技股。行业配置上，重点关注AI相关领域、高景气成长股及具备业绩支撑的优质标的。