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非农疲软，离岸人民币逾三个月新高

核心内容

本报告分析了近期外汇市场走势，重点讨论美元兑人民币、欧元、日元等主要货币对的表现，并涉及外汇期货持仓、人民币中间价、远期与掉期数据，以及数字货币价格变化。报告还提到中美贸易摩擦对市场的影响，并对相关货币走势提出策略建议。

主要观点

美元兑人民币

• 美元承压：受贸易摩擦升级和美国经济数据疲软影响，美元指数从108下滑至104，市场情绪波动。
• 人民币震荡调整：人民币汇率从7.35回落至7.28，短期承压，但中长期因政策支持和出口增长而具备韧性。
• 出口稳健增长：1-2月中国出口增长3.4%，机电产品表现突出，民营企业贡献显著。
• 人民币策略：美元短线调整接近尾声，人民币进入震荡整理阶段。

欧元

• 欧元走强：受欧洲央行多次降息及国防计划推动，欧元上涨至1.08上方。
• 政策预期支撑：市场关注欧洲央行未来降息路径，短期仍聚焦后续政策动向。
• 欧元策略：受政策推动走强，关注未来降息路径。

日元

• 日元受加息预期支撑：日本10年期国债收益率升至1.5%，日元兑美元在147-150区间震荡。
• 政策转向：日本央行副行长内田真一表示对实现2%通胀目标有信心，暗示可能进一步加息。
• 日元策略：加息预期支撑，震荡整理。

关键信息

经济数据与政策影响

• 美国非农数据疲软：2月非农就业仅增加15.1万人，失业率升至4.1%，制造业活动收缩，消费者支出下降，滞胀风险显现。
• 中国财政刺激：中国政府推出1.8万亿特别国债及“两新”项目，同时对美农产品加征关税，为人民币提供中长期支撑。
• 中美利差中性：美国10年期国债收益率约4.31%，中美利差未形成明显支撑或压力。

贸易摩擦影响

• 特朗普加征关税：对中国连续加征关税，最新至10%。
• 中国反制措施：对美农产品加征关税，同时外贸结构保持稳健，出口仍具增长动能。

风险提示

• 内部调控风险：央行可能根据经济形势调整汇率政策。
• 地缘政治风险：中美关系紧张及全球不确定性影响市场情绪。
• 全球经济下行风险：若全球经济超预期下滑，可能对人民币形成压力。
• 海外流动性风险：海外金融市场波动可能冲击人民币汇率。

图表分析

• 图1、图2：反映银行结售汇情况，显示人民币汇率波动及市场交易量。
• 图3、图4：展示外汇期货活跃合约及美元指数期货持仓，揭示市场投机情绪。
• 图5-图10：涵盖加元、英镑、瑞郎、巴西雷亚尔、卢布、新西兰元等货币对走势，显示其与美元的汇率变化。
• 图11-图16：提供美元指数及主要货币对的外汇现货价格，反映当前市场实际汇率水平。
• 图17、图18：美元指数期货总持仓及投机多头情况，显示市场对美元走势的预期。
• 图19-图22：人民币中间价及主要货币对中间价，反映市场对人民币的估值。
• 图23-图34：人民币远期与掉期数据，用于判断未来汇率走势及市场预期。
• 图35-图37：外汇价差分析，揭示市场对不同货币对的预期差异。
• 图38：比特币连续合约价格，反映数字货币市场动态。

策略建议

• 美元兑人民币：短期震荡，关注市场情绪及政策变化。
• 欧元：受政策推动走强，关注未来降息路径。
• 日元：加息预期支撑，短期震荡整理。

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