20250909-红塔证券-TMT行业月报_2025年上半年通信行业业绩表现亮眼_计算机行业盈利大幅改善_12页

证券研究报告总结：TMT行业2025年上半年表现

核心内容概览

2025年上半年，TMT（科技、媒体与通信）行业整体表现强劲，通信行业涨幅显著，计算机行业盈利大幅改善，AI成为核心驱动力。行业受益于政策支持、技术迭代和市场需求增长，投资情绪积极。

投资评级

• 投资评级：强于大市
• 定义：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上

主要观点

1. 市场表现

• 2025年8月1日至8月29日：

  • 沪深300指数上涨10.33%
  • 通信行业上涨34.41%，涨幅最高
  • 计算机行业上涨15.48%

• 2025年1月1日至8月29日：

  • 沪深300指数上涨17.7%
  • 通信行业上涨67.84%
  • 计算机行业上涨36.12%

2. 通信行业分析

• 行业整体表现：

  • 上半年通信板块134家上市公司营收13260亿元，同比增长2.97%
  • 净利润1377亿元，同比增长7.92%
  • 有72家公司实现净利润增长（占比53%），9家公司实现扭亏

• 细分板块表现：

  • 光通信板块：涨幅最大，Wind光模块指数18家公司营收增长39.9%，净利润增长113.4%
  • 无线配套企业：受益于企业网络设备需求，利润空间稳定
  • 传统电信运营商：家庭与政企业务持续增长，中国移动营收微降但利润稳定，中国联通和中国电信增速稳健

• 第二曲线业务：

  • 中国移动数字化转型收入1569亿元（+6.6%）
  • 中国联通算网数智业务454亿元（+4.3%）
  • 中国电信产业数字化收入749亿元（+1.6%）

• 资本开支：

  • 三大运营商均加大在算力、AI等新兴领域的投资，中国移动全年资本开支计划1512亿元，重点投向算力领域

3. 计算机行业分析

• 行业整体表现：

  • 上半年计算机板块348家上市公司营收5920.68亿元，同比增长11.49%
  • 净利润108.83亿元，同比增长34.41%
  • 有191家企业实现净利润增长（占比54.8%），24家企业实现扭亏

• 细分板块表现：

  • 人工智能：营收增长12.81%，净利润增长60.63%，拓维信息、海天瑞声等公司表现突出
  • 智能驾驶：营收增长29.54%，净利润增长46.94%，L2级及以上功能渗透率提升，硬件成本下降推动商业化落地
  • 信创：营收增长17.45%，行业整体扭亏，凌志软件、恒生电子等公司盈利改善
  • 电力能源信息化：营收增长12.71%，实现扭亏，国能日新、纬德信息等公司业绩增长
  • 网络安全：营收增长10.18%，行业扭亏，AI安全、可信数据空间等新兴领域推动技术升级
  • 金融IT：营收下降3.75%，但盈利有所好转，实现扭亏

关键信息

• AI政策催化：国务院发布《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，提出2027年实现AI与六大重点领域的深度融合，推动AI应用落地
• 光模块与算力硬件：AI驱动下，光模块、光通信、光芯片等算力硬件股表现强势，行业增速显著
• 海外进展：云厂商大模型应用加速落地，AI生态逐步形成闭环
• 国内进展：DeepSeek-V3.1发布，推动AI在金融、医疗等场景落地；阿里云和腾讯在LPO、CPO光模块方面取得进展
• 行业风险：
  • 市场对AI需求预期过高，若增长放缓或技术迭代变化，相关产业链公司估值可能剧烈波动
  • 计算机行业仍存在大量亏损企业，下游市场整体低迷

总结

2025年上半年，TMT行业在AI政策推动和技术迭代下表现亮眼。通信行业受益于AI需求，光通信板块涨幅最大；计算机行业盈利改善，AI、智能驾驶、信创等细分板块增长显著。未来行业增长将更多依赖AI应用落地，相关企业有望受益。但需警惕市场预期波动及行业竞争带来的风险。

图表概览

• 图1：申万一级行业与沪深300指数2025年8月1日至8月29日涨跌幅
• 图2：申万一级行业与沪深300指数2025年1月1日至8月29日涨跌幅
• 图3：电信业务收入（2025年1-7月）
• 图4：户均移动互联网接入流量（2025年7月）
• 图5：国内5G基站数（截至2025年7月末）
• 图6：通信板块营业收入和净利润（2025上半年）
• 图7：三大运营商第二曲线业务表现
• 图8：国内软件业务收入（2025年7月）
• 图9：国内软件业务利润（2025年7月）
• 图10：计算机板块营业收入和净利润（2025上半年）

表格概览

• 表1：2025上半年光模块相关上市公司业绩
• 表2：2025上半年三大运营商业绩
• 表3：2025上半年计算机细分板块营收和净利润同比

分析师信息

• 分析师：肖立成
• 联系方式：0871-63577941
• 邮箱：xiaolr@hongtastock.com
• 资格证书：S1200521020001

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