20240830-中邮证券-因赛集团-300781.SZ-效果营销快速扩张_多模态AI应用持续落地_5页_386kb

因赛集团（300781）2024年半年度报告简要总结

公司概况
中邮证券文化传媒组对因赛集团进行了首次覆盖，给予“增持”评级。公司主营数字整合营销与效果营销业务，最新收盘价39.99元，总市值44亿元。

业绩表现
2024年上半年，公司营收实现407亿元，同比增长约10.42%；但归母净利润为199.24亿元，同比下降9.80%，主要因效果营销占比提升带来的毛利率下降至23.36%。扣非净利润由去年同期下滑转正，增长3430%，业绩弹性大幅提升。

业务布局
公司加速效果营销扩张，现设海外合资公司拓展投放业务，营收驱动显著。同时，AIGC技术加速落地，通过30人团队推动多模态应用落地，赋能文生视频、图像等场景，且初步覆盖微短剧全产业链，服务腾讯游戏、魅族等定制项目。

投资建议
中邮证券预计2024-2026年营收分别为120、183、225亿元，同比增长率约124%、52%；净利润预期同比增长131%、19%、18%。对应PE分别为94、78、66倍，维持成长预期，建议增持。

风险提示
需警惕宏观波动、技术迭代、政策风险等。