20240122-国投安信期货-国债期货周报_LPR保持不变_国债回归上行_8页_3mb

国债期货周报总结

核心内容概述

上周国债市场利率整体呈现震荡整理态势，随后回归上涨趋势。市场情绪在政策落地后趋于稳定，但受到全球经济波动性加大的影响，市场仍存在一定的不确定性。LPR保持不变，国债市场利率下行至低位，整体趋势偏多。

市场动态

1. 债券市场情况

• 央行公开市场操作净投放资金15560亿元，七天逆回购利率为1.8%。
• 资金面整体保持中性偏紧，质押式回购隔夜加权利率维持在1.7%，七天加权利率维持在1.9%。
• 上周共发行利率债7只，总发行规模为2897亿元，其中国债发行2640亿元，地方债发行257亿元。
• 十年期国债活跃券230026整体处于2.53÷2.48的区间，市场对经济数据的消化较为充分。

2. 国债期货价格走势

• 2年期国债期货当季连续：昨收盘101.216，今收盘101.208，日跌0.01，周跌0.03。
• 2年期国债期货下季连续：昨收盘101.248，今收盘101.31，日涨0.06，周涨0.02。
• 5年期国债期货当季连续：昨收盘102.44，今收盘102.56，日涨0.12，周涨0.08。
• 5年期国债期货下季连续：昨收盘102.37，今收盘102.48，日涨0.11，周涨0.04。
• 10年期国债期货当季连续：昨收盘102.995，今收盘103.125，日涨0.13，周涨0.14。
• 10年期国债期货下季连续：昨收盘102.91，今收盘103.035，日涨0.13，周涨0.13。

3. 成交与持仓情况

• 成交量：2年期国债期货当季连续成交量上涨3965万，下季连续上涨806万；5年期国债期货当季连续上涨2110万，下季连续下降454万；10年期国债期货当季连续下降18915万，下季连续下降688万。
• 持仓量：2年期国债期货当季连续持仓量下降2070万，下季连续上涨281万；5年期国债期货当季连续上涨1597万，下季连续上涨454万；10年期国债期货当季连续上涨2726万，下季连续上涨273万。

4. 活跃可交割券表现

• 两债当季：CTD为200018.IB，现券价为100.02，基差-1.42，IRR为2.88%。
• 两债次季：CTD为200003.IB，现券价为98.35，基差-3.22，IRR为3.23%。
• 五债当季：CTD为200005.IB，现券价为95.36，基差0.50，IRR为2.82%。
• 五债次季：CTD为200013.IB，现券价为99.55，基差0.54，IRR为2.51%。
• 十债当季：CTD为2000004.IB，现券价为96.13，基差-1.76，IRR为2.92%。
• 十债次季：CTD为2000004.IB，现券价为96.13，基差0.74，IRR为2.73%。

利率走势分析

• 中国国债到期收益率：
  • 10年期国债收益率为2.4999%，周变动为0.00%。
  • 5年期国债收益率为2.3781%，周变动为-0.02%。
  • 2年期国债收益率为2.2329%，周变动为-0.01%。
  • 1年期国债收益率为2.0893%，周变动为0.02%。

资金与利率互换情况

• 银行间同业拆借利率：

  • 1天加权利率为1.8281%，周变动为-0.01%。
  • 7天加权利率为2.0422%，周变动为-0.04%。
  • 14天加权利率为2.4069%，周变动为0.40%。
  • 1个月加权利率为2.649%，周变动为0.28%。

• 存款类机构信用拆借利率：

  • 1天加权利率为1.7518%，周变动为0.05%。
  • 7天加权利率为1.9219%，周变动为0.04%。
  • 14天加权利率为2.1578%，周变动为0.14%。
  • 1个月加权利率为2.4919%，周变动为0.18%。

• 利率互换价格：

  • FR007 1年期利率互换为2.0717%，周变动为-0.02%。
  • FR007 5年期利率互换为2.2965%，周变动为-0.00%。

市场策略建议

• 多空策略：

  • 当前市场对LPR下调的预期基本落空，市场情绪从调整转向上涨。
  • 银行净息差处于低位，且未见明显回升迹象，因此LPR下调动力不足。
  • 国债市场利率已下行至低位，LPR保持不变反而有助于市场情绪稳定，利于国债市场继续走强。
  • 市场波动性可能放大，建议投资者谨慎操作，避免单边策略，可考虑多品种对冲策略，如曲线走平策略。

• 操作评级：

  • 国债操作评级为★★★，表明当前国债市场具备较为明确的多头趋势，投资机会相对恰当。

关键信息总结

• LPR保持不变符合市场预期，市场情绪从调整转向上涨。
• 国债市场利率已下行至低位，LPR不变有助于稳定市场情绪。
• 资金面整体中性偏紧，市场交易主线围绕降息降准展开。
• 市场波动性可能放大，需警惕全球央行会议带来的影响。
• 国债期货价格整体上涨，但成交量和持仓量波动较大，需关注市场节奏变化。
• 期货策略建议回避单边操作，关注多品种对冲策略，如曲线走平。

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