20221020-东方金诚-10月LPR报价不变_年底前5年期LPR报价有望下调_2页_266kb

10月LPR报价不变，年底前5年期LPR有望下调

核心内容

2022年10月20日，全国银行间同业拆借中心公布的LPR报价保持不变，1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.30%，与上月持平。这一结果略低于市场预期，但整体符合当前政策导向与市场环境。

主要观点

1. LPR报价未下调的原因

   • MLF利率未变：10月LPR报价的基础——中期借贷便利（MLF）操作利率保持稳定，导致LPR报价未有调整。
   • 楼市政策效果观察期：9月末“三箭齐发”政策（包括取消首套房贷利率下限、下调公积金利率等）刚落地，市场尚在评估其效果。
   • 银行净息差压力：当前银行净息差已处于历史低位，叠加DR007和同业存单收益率小幅上行，抑制了银行主动下调LPR加点的积极性。
   • 汇率因素：人民币汇率“破7”对LPR报价调整形成一定间接压力。

2. LPR下调的必要性与预期

   • 楼市低迷仍需支持：9月30城高频数据显示，楼市销量同比降幅收窄但未明显改善，表明房地产市场仍需政策支持。
   • 房贷利率偏高：尽管房贷利率已降至历史低点，但相比企业贷款利率及名义经济增长速度，仍偏高，抑制了购房需求。
   • 提前还款潮反映问题：近期房贷提前还款现象频发，侧面说明居民对房贷利率仍不满意。
   • 存款利率下调提供动力：自9月15日起，国有大行启动新一轮存款利率下调，幅度明显高于4月，有助于降低银行资金成本，为LPR下调创造条件。
   • 历史经验参考：2022年4月存款利率下调后，5月LPR报价曾单独下调15个基点，表明政策传导机制有效。

3. 未来展望

   • 预计年底前5年期LPR报价将有下调空间，可能下调10-15个基点。
   • 下调将有助于降低居民房贷成本，推动楼市企稳回暖，进而支持宏观经济复苏。
   • 虽然10月LPR未调整，但整体融资成本下行趋势仍将持续，新增企业贷款利率有望创历史新低。

关键信息

• LPR报价：10月1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.30%，与上月持平。
• 政策背景：9月末楼市“三箭齐发”政策落地，当前处于政策效果观察期。
• 市场预期：市场曾预期5年期LPR可能单独下调，但实际未调整。
• 存款利率调整：国有大行自9月15日起启动新一轮存款利率下调，幅度显著。
• 房贷利率现状：尽管已下调至低位，但相比其他融资成本仍偏高，居民提前还款潮凸显需求压力。
• 未来调整预期：年底前5年期LPR有望再度下调，以支持楼市稳定和经济复苏。

结论

尽管10月LPR报价保持不变，但政策层面仍持续发力，通过降低融资成本和推动房贷利率下行来支持实体经济和房地产市场。随着存款利率的进一步下调，银行资金成本降低，为LPR调整提供了空间。预计年底前5年期LPR报价将有所下调，有助于缓解居民购房压力，推动楼市回暖，进而对整体经济形成支撑。