20250102-中山证券-金工策略周报2025年第01期_市场情绪持续弱化_强化沪深股指形态_10页_971kb

证券研究报告（金工策略周报）分析总结

报告核心观点

政策真空期与市场情绪持续弱化，叠加外部冲击（贸易摩擦、高科技打压），强化沪深股指的横盘或下跌形态。
行业配置建议偏向估值低位板块，推荐银行等具备上涨形态的行业。风险提示包括美联储降息、政策变动及资金流动可能带来的影响。

市场表现与核心逻辑

• 指数走势表现：沪深主要股指成交量萎缩，量能持续收缩；通信等行业表现较差，近5日大部分板块呈下跌趋势，仅少数板块如商贸零售、电子录得上涨。
• 市场情绪与政策影响：市场情绪持续低迷，政策真空期未能缓解投资者的担忧，相关预期发酵后趋于空窗，使指数在调整中重心下移，形态偏向横盘或下跌。
• 估值与资金流向：较多行业内资产估值低位，如公用事业、社会服务、食品饮料等估值分位数水平偏低；而建筑材料、电子、房地产等分位数水平偏高。资金方面，主力资金近期显著减持非银金融、医药、TMT行业，积极加仓石油石化、农林牧渔等板块。

行业配置建议

• 市场定调：申万一级行业中多为横盘或下跌形态，仅银行、家电等少数行业短期趋势尚稳。
• 重点推荐：
  • 银行板块当前估值具备配置价值，尽管短期受利空影响，但行业上涨形态尚存。
• 风险追逐有限：通信等前期强势行业已出现深度回调，现阶段缺乏明显反转信号，暂时不宜作为权益类资产的优先配置方向。

风险提示

• 国际宏观风险：美联储降息超预期可能引发全球资本流动变化，加大市场波动预期；
• 国内政策与资金风险：政策改善超预期引发的市场反应，或资金流动层面出现改善，均可能改变当前的市场格局。
• 技术系统性走势：多个中小指数横向运行，若放量不足以激发风险偏好，预计难有效扭转下跌压力。