2016-03-07-上交所-白云电器首次公开发行A股股票招股说明书_413页_3mb

报告摘要

广州白云电器设备股份有限公司招股说明书总结

核心内容概述

广州白云电器设备股份有限公司（以下简称“公司”）计划首次公开发行A股股票，发行股数为4,910万股，每股面值1元，发行价格为8.50元，预计发行日期为2016年3月9日，拟上市交易所为上海证券交易所。发行后公司总股本将增加至40,910万股。公司由胡明森、胡明高、胡明聪、胡明光和胡合意五兄妹创立并控制80%的股份，尽管引入了五家外部股东，但胡氏五兄妹仍保持绝对控股地位。

主要观点

股份锁定期承诺

胡氏五兄妹：发行后36个月内不转让其持有的公开发行前股份，锁定期满后2年内减持的，减持价格不低于发行价，且需提前通知公司并公告后方可减持。
担任董事、监事、高级管理人员的股东：在任期间每年转让股份不超过其所持股份的25%，离职后半年内不得转让。
外部股东：平安创投等五家股东承诺在发行后12个月内不转让其持有的公开发行前股份。

风险提示

营业收入季节性变动风险
公司产品交货、安装、调试和验收多集中在下半年，导致营业收入具有明显的季节性特征，净利润在一季度或上半年可能出现微利或亏损。
市场需求变动风险
公司产品广泛应用于电力系统，市场需求与宏观经济、国家政策密切相关，若经济增长放缓，可能导致业绩大幅下滑。
家族控制风险
胡氏五兄妹控制公司80%的股份，存在利用控制地位不当影响公司经营和管理的风险。
应收账款回收风险
公司产品需定制化生产，生产周期长，客户回款周期较长，存在应收账款无法收回的风险。
每股收益和净资产收益率下降风险
发行后净资产将大幅增长，而募投项目短期内无法同步提升净利润，可能影响每股收益和净资产收益率。

关键信息

发行概况

发行股票类型：人民币普通股（A股）
发行股数：4,910万股（均为新股）
每股面值：1元
每股发行价格：8.50元
发行后总股本：40,910万股
发行方式：网下询价配售与网上定价发行相结合
承销方式：余额包销
保荐人：中信证券股份有限公司

募集资金用途

公司拟将募集资金用于以下项目：

序号	项目名称	投资总额（万元）
1	智能成套开关设备生产基地扩产技术改造项目	36,200.00
2	轨道交通智能化控制设备及系统技术改造项目	12,000.00
3	营销及服务网络技术改造项目	7,500.00
4	二次控制设备与综合自动化系统技术改造项目	6,453.00
5	技术中心技术改造项目	5,000.00
6	补充流动资金和偿还银行贷款	50,000.00
合计		117,153.00

若募集资金净额不足，公司将通过自筹资金补足。

财务数据（2013-2015年）

项目	2015年	2014年	2013年
营业收入（万元）	126,387.75	111,923.43	106,381.46
营业利润（万元）	17,534.44	15,273.35	15,388.53
归属于公司普通股股东的净利润（万元）	17,216.21	13,434.33	13,328.66
扣除非经常性损益后净利润（万元）	15,135.60	13,076.57	12,761.14

财务指标（2013-2015年）

指标	2015年	2014年	2013年
流动比率（倍）	1.61	1.57	1.71
速动比率（倍）	1.27	1.20	1.36
应收账款周转率（次）	1.86	1.68	1.77
存货周转率（次）	2.86	2.69	3.11
无形资产（土地使用权除外）占净资产比例（%）	0.15	0.17	0.09
资产负债率（%）	39.19	44.85	43.85
每股净资产（元）	3.78	3.40	2.12
每股经营活动产生的现金流量（元）	0.50	0.29	0.35
息税折旧摊销前利润（万元）	23,861.31	18,133.83	17,440.95
利息保障倍数（倍）	13.45	9.07	9.81

发行后财务指标

每股发行价格：8.50元
发行后每股收益：0.37元
发行后每股净资产：3.33元
市盈率：22.97倍
市净率：2.56倍

填补即期回报措施

加强募集资金监管
制定《募集资金管理办法》，确保资金合法使用。
加快资金使用进度
优化募集资金使用流程，提高资金使用效率。
提升主营业务盈利能力
扩充生产能力，提高产品智能化水平，发展二次控制设备与自动化系统。
完善利润分配政策
明确利润分配原则，确保现金分红比例不低于25%，并制定股东回报规划。
加强经营管理和内部控制
提升管理效率，强化成本控制，优化预算管理。

重要事项提示

滚存利润分配方案：发行前滚存利润由新老股东按持股比例享有。
利润分配政策：公司实施稳定现金分红，优先采用现金分红方式。
风险因素：公司需关注营业收入季节性、市场需求波动、家族控制、应收账款回收及每股收益下降等风险。
财务报告审计截止日后情况：2016年一季度营业收入和净利润预计同比变动区间为-10%至10%。

结构与内容

一、公司概况

公司简介：公司成立于2004年，前身为1989年成立的广州市神山镇白云电器设备厂。
主营业务：成套开关设备的研发、制造、销售与服务。
产品分类：低压成套开关设备、中压成套开关设备、相关电力电子产品及GIS设备。
主要客户：涵盖冶金化工、石油石化、轨道交通、机场、医院学校等。

二、竞争优势

制造优势：采用BY-CIMS系统，实现大规模定制化生产。
技术优势：持续研发投入，获得多项技术荣誉。
营销优势：实行“聚焦行业，扎根区域”的直销模式。
管理优势：引入信息化管理，提升运营效率。
市场优势：拥有广泛的客户资源和良好的品牌信誉。

三、股东结构

胡氏五兄妹：合计持有80%股份，为实际控制人。
外部股东：包括平安创投、宁波智度德成等五家机构，合计持股20%。

四、发行与上市安排

发行方式：网下询价配售与网上定价发行相结合。
上市地点：上海证券交易所。
重要日期：
- 询价日期：2016年3月4日
- 定价公告日期：2016年3月8日
- 发行申购日期：2016年3月9日
- 认购资金缴款日期：2016年3月11日
- 上市日期：发行结束后尽快申请上市。

五、中介机构

保荐人：中信证券股份有限公司
律师事务所：北京市天元律师事务所
审计机构：立信会计师事务所（特殊普通合伙）
资产评估机构：中联资产评估集团有限公司
股票登记机构：中国证券登记结算有限责任公司上海分公司

总结

广州白云电器设备股份有限公司是一家专注于成套开关设备的制造企业，拥有较强的行业竞争力和良好的客户基础。公司计划通过首次公开发行A股股票筹集资金，用于技术改造、市场拓展和补充流动资金等项目。尽管公司具备显著的制造、技术、营销和管理优势，但也面临营业收入季节性、市场需求波动、家族控制及应收账款回收等风险。公司已制定多项措施以填补即期回报，确保投资者利益。本次发行后，公司将进一步扩大经营规模，提升市场占有率，增强行业领先地位。

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