20241220-海证期货-工业硅周度行情分析_难以卸下的库存包袱_硅价负重前行_23页_2mb

工业硅周度行情分析总结

1. 核心观点

• 供应端：云南、四川地区因电价上调，开工率降低，进入枯水期后产量将继续下滑。新疆石河子、昌吉等地因重污染天气预警，工业硅企业存在减产预期，可能影响月产量超6万吨。供需过剩格局扭转需要持续大规模减产。
• 需求端：多晶硅产量持续下降，库存压力较大，光伏行业政策调整限制低价竞争，但整体需求低迷导致供需平衡变化缓慢。此外，美国拟对东南亚四国光伏产品征收反倾销税，可能对海外市场造成冲击。
• 库存压力：截至12月13日，多晶硅库存约28万吨，硅片库存降至221GW，但整体库存水平仍高，对价格形成下行压力。

2. 供需平衡变化

• 供应下降：12月工业硅产量预计进一步减少，西南地区因枯水期电价上涨，成本增加；北方地区环保政策趋严，产能收缩。
• 需求不足：光伏行业自律公约限制低价竞争，但实际需求仍受限于政策调整，海外需求因贸易壁垒加剧承压。
• 远期展望：预计2024年12月至2025年3月，供需或将逐步改善，可能出现单月供应小于需求的情况。

3. 价格走势

• 工业硅现货价格普遍下跌，华东通氧553#硅价跌至11400元/吨，新疆99#硅价降至10550元/吨。
• 期货市场方面，SI2502合约周环比下跌4%，主力合约持仓量略有增加，需关注基差变化和交割利润。

4. 策略建议

• 套保建议：多晶硅等中下游企业可适量买入期货合约锁定成本；上游企业可远月合约卖出套保。
• 价差策略：关注隔月价差<-100的买近卖远组合，止盈点为价差收窄至-50以内。
• 期现套利：具备仓单注册能力的贸易商可考虑“买现卖2501及之后合约组合”，把握交割利润机会。

5. 政策与市场动态

• 国家发改委强化可再生能源政策，工信部修订光伏制造行业规范，引导企业降低电耗与提高质量。
• 光伏行业自律公约将限制新增产能盲目扩张，遏制低价内卷。
• 美国拟对东南亚四国光伏产品征收反倾销税，可能影响中国产品出口。

6. 存在风险

• 云南/四川枯水期持续时间存在不确定性，若电价上调持续，西南产量降幅可能扩大。
• 新疆地区环保政策执行力度不及预期，可能导致工业硅产量降幅小于预估。
• 海外贸易壁垒可能进一步影响下游需求。

——分析师免责声明：本报告基于公开数据，仅为市场参考，不构成投资建议。投资者据此操作风险自负。