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天然气周报：市场分析与展望

根据分析师李杭瑾的天然气周报，从供需关系和未来预期两个维度分析，天然气市场短期内仍呈现波动特征，价格走势分化。

核心分析要点如下：

美国市场

• 产量下降：因天气变冷，美国天然气生产稳定在105 Bcf/d左右，上周平均产量为1065 Bcf/d。
• 需求激增：随着气温降低，天然气消费量大幅上升，环比增长13%，同比也增长23%。美国天然气需保持高位水平。
• LNG出口创新高：LNG输出量达到155 Bcf/d，创历史高水平。
• 显示前景：供增需旺，价预期走高（HH偏强），天气降温利空（HH强运行预期）。

欧洲市场

• 天然气市场在美国关切俄罗斯乌克兰谈判消息和库存目标宽松预期带动下，上周价格开始大幅震荡下行。
• 欧洲市场基本面依然偏强，但近况非常活跃的供暖需求驱动库存清库，入库工作提速推进，中东欧区域库存已接近9%。
• 从短期来看，欧盟各国气温回升利好天然气消耗率降低，投机性空气请求在一定幅度上削减了天然气的购买活动。
• 如果和平谈判取得积极进展，俄罗斯对欧供应有望恢复；短期气候转暖有利于稳定需求端节奏，TTF价格偏弱运行。

核心逻辑与展望

美国

• 燃气发电量维持增长，城燃需求明显升温，气候温度预报加剧了取暖需求，供需增加导致产量逼近阶段性低点，凸显出天然气期货价格存在上涨可能。
• 然而，出口渠道扩增及产量调整形势待观察会限制短期冲高空间。

欧洲

• 天然气价格中期较平稳，但允许更加灵活的库存目标设定操作将影响当前走势。
• 首要市场焦点仍然聚焦于俄罗斯燃料供应议题，是决定库存后期走势的关键因素。
• 欧洲用户处理高库存状况可能引发需求端滚动效应，从而改变TTF走势形态。

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