20160626-华泰证券-2016年第26周A股策略周报_柴火不足_饭_难熟_14页_793kb

A股市场趋势周报总结

核心内容概述

2016年6月26日发布的A股市场趋势周报，主要围绕“脱虚入实”政策导向、英国脱欧对市场的影响、以及当前市场结构对“吃饭”行情的制约等方面展开分析。报告指出，尽管市场对“吃饭”行情有所期待，但政策监管持续收紧，资金结构和风险偏好未发生显著变化，因此“吃饭”行情尚未到来。

主要观点

1. “吃饭”行情尚未到来

• 市场虽有“吃饭”行情观点分歧，但报告认为当前行情尚早。
• 原因包括：监管层持续“抽薪”，资金仍在“脱虚入实”路径中。
• 市场广度低、绝对收益投资者仓位较高，进一步抑制了行情的扩散。

2. “脱虚入实”政策持续加码

• 监管层从IPO、中介机构、并购重组、FOF、中概股、战兴板等多维度加强监管。
• 政策信号表明，市场仍处于“L+U”结构中的“L”阶段，即“去杠杆”阶段。
• 这些政策进一步遏制金融套利，导致市场风险偏好下降。

3. 英国脱欧对A股影响有限

• 英国脱欧公投结果超出市场预期，导致全球风险资产暴跌，避险资产大涨。
• A股虽短期波动加大，但因其投资者结构与海外市场不同，影响有限。
• 脱欧事件引发的不确定性加剧，但市场对风险的对冲能力较弱。

4. 被动宽松边际效应较小

• 市场普遍预期央行将进行宽松以对冲脱欧风险，但宽松空间有限。
• 前期市场已预期宽松难再有空间，当前宽松只会进一步压缩未来宽松余地。
• 因此，被动宽松对市场提振作用有限。

5. 行业配置建议

• 报告建议布局高送转行情，认为其在当前市场环境下具有相对收益优势。
• 推荐关注麦趣尔、煌上煌、北特科技、长海股份、达实智能等公司。
• 同时继续关注OLED、北斗、特斯拉等主题投资机会。

关键信息

1. 国内宏观动态

• 5月银行结售汇逆差继续收窄：5月结售汇逆差为125.09亿美元，较4月有所收窄。
• 5月银行代客涉外收付款逆差：235.26亿美元，显示跨境资金流出压力缓解。
• 5月外汇市场交易总额：15534.08亿美元，同比大幅增长26.97%。

2. 上周货币环境

• 央行通过公开市场操作净投放3400亿元。
• 银行间拆借利率和回购利率略有上升，显示市场流动性趋紧。

3. 国际宏观动态

• 英国脱欧公投结果：脱欧派胜出，全球风险资产暴跌，避险资产大涨。
• VIX恐慌指数：涨破25，显示市场恐慌情绪上升。
• 英镑贬值：当日下跌8.8%，欧元、日经225指数、恒生指数等也大幅下挫。
• 黄金上涨：当日上涨4.2%，成为避险资产的代表。

4. 国内股市表现

• 上周主要指数跌多涨少，上证综指和沪深300均下跌1.07%。
• 创业板指微涨0.21%，中小板指下跌0.91%。
• 各行业指数均下跌，跌幅最小的为医药、信息和能源板块。

5. 国内股市资金面

• 银证转账净流出：14.9亿元，显示市场资金外流压力。
• 沪股通净流出：14.9亿元，资金流出持续。
• 融资余额：增加28.1亿元，显示市场融资活动有所回暖。
• 产业资本净减持：53.67亿元，显示市场信心不足。
• 偏股型基金净流入：11.65亿元，显示部分资金流入。

6. 新三板追踪

• 上周新三板成交金额为26.93亿元，新增挂牌公司53家。
• 定增预案预计募资38.77亿元，商品与专业服务、软件与服务、技术硬件与设备行业募资较多。

风险提示

• 英国脱欧后续发展存在不确定性，可能对全球市场产生持续影响。
• 当前市场处于“脱虚入实”的消耗性博弈阶段，行情难以持续。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行评估。

评级说明

• 行业评级：基于报告发布日后6个月内行业涨跌幅与沪深300指数的对比。
  • 增持：行业指数超越基准。
  • 中性：行业指数与基准基本持平。
  • 减持：行业指数明显弱于基准。
• 公司评级：基于公司股价与沪深300指数的对比。
  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%~20%。
  • 中性：股价波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%~20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

联系方式

• 研究员：戴康，执业证书编号：S0570516060001
• 联系人：张馨元、李弘扬、藕文
• 邮箱：daikang@htsc.com、zhangxinyuan@htsc.com、lihongyang@htsc.com、ouwen@htsc.com
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