光伏行业专题研究之HJT产业链：N型技术时代，HJT技术拉动全产业链提效降本_36页_1mb

HJT电池产业链专题研究分析

技术优势

• 效率提升：HJT电池理论效率天花板更高，叠加钙钛矿叠层可达30%以上，量产效率25%-26%。
• 降本路线明确：核心技术方向为“三减一增”：
  • 减银：银包铜/电镀铜替代；
  • 减栅：0BB工艺；
  • 减硅：硅片薄片化；
  • 一增：UV转光膜增效。

市场空间

• 设备类：2025年整线设备订单814亿元，耗材市场潜力50亿元。
  • PECVD设备：2025年377亿元（同比+100%）。
  • 电镀铜设备：2025年30亿元（同比+150%）。
  • 0BB串焊设备：2025年437亿元（同比+105%）。
• 耗材类：
  • 银包铜浆料：2025年10亿元（同比+75%）。
  • 靶材：2025年15亿元（同比+37%）。
  • 转光膜：2025年24亿元（同比+377%）。

产业链关键环节

1. 设备：非晶硅沉积（PECVD）、TCO沉积（PVD）、丝网印刷替代电镀铜。
2. 耗材：
   • 银包铜：替代部分银耗。
   • 靶材：低铟技术降本。
   • 转光膜：将UV光转为蓝光增效。
   • 0BB焊带：降低银耗、提升组件效率。

重点上市公司

• 迈为股份、东方日升、通威股份、隆基绿能、TCL中环：技术布局领先。
• 相关辅材与设备企业：双良节能、聚和材料、赛伍技术、海优新材等。

风险提示

1. HJT产业化不及预期、扩产滞后。
2. 新能源装机增速不及预期。
3. 辅材设备降本机制不达预期。
4. 行业竞争加剧、盈利下行。

核心观点

HJT技术逐步替代PERC成为主流电池路线，产业链设备与耗材市场潜力大，政策与技术共同驱动增长，关注辅材降本突破与规模化量产。