风电机组：格局变迁，成本要素凸显_23页_1mb

行业深度报告总结：风电机组技术路线与成本竞争

核心内容概述

本报告分析了风电机组技术路线的演变趋势及成本控制对企业竞争力的影响。随着风机大型化趋势的加强，国内与国际风机巨头在技术路线选择上呈现出不同的策略，而成本控制能力正逐渐成为风机企业竞争的关键要素。

主要观点

• 风机大型化趋势明显：无论是陆上还是海上风电，单机容量持续提升，未来6-7MW机组将逐步商业化。
• 技术路线多样化：全球风电机组技术路线包括高速传动（双馈、鼠笼异步）、中速传动（半直驱）和直驱三大类。
• 头部企业技术路线转变：维斯塔斯在6MW陆上机组中采用中速永磁方案，明阳智能全面转型半直驱，金风科技有望在6MW级别重启中速永磁技术。
• 成本控制能力提升：随着风机大型化，技术路线差异在轻量化方面表现明显，同时零部件自产能力对毛利率有显著影响。
• 价格竞争成为主流：2021年以来，国内风机行业竞争主要集中在头部企业之间，价格成为主要竞争手段。

关键信息

技术路线对比

• 双馈机组：采用高速齿轮箱，具有调速范围宽、有功和无功功率可独立调节等优点，但存在发电机带滑环、电刷影响可靠性的问题。
• 永磁直驱机组：无滑环、电刷，效率高、噪音低、低电压穿越能力强，但发电机体积和重量较大，成本相对较高。
• 半直驱机组：结合双馈和直驱优点，具有较好的海陆延展性，同时具备较好的轻量化效果，是未来可能更优的技术路线。

全球与国内风机市场

• 全球市场：2017年，半直驱占比2.9%，传统高速齿轮箱占比68.8%，直驱占比28.4%（其中永磁直驱21.6%）。
• 国内市场：2021年，金风、远景、明阳合计市占份额超过60%。中车风电和三一重能凭借低价策略获得大量订单，对传统巨头形成冲击。

成本影响因素

• 技术路线差异：不同技术路线在轻量化和成本控制方面表现不一，半直驱和双馈机组在大型化过程中展现较好的轻量化效果。
• 零部件自产能力：自主生产核心部件如叶片、发电机、齿轮箱等可显著提升毛利率，增强企业竞争力。

投资建议

• 关注头部风机企业：包括三一重能、明阳智能、金风科技、运达股份等，这些企业具备较强的技术路线选择能力和零部件自产能力。
• 重点考量成本控制能力：随着风机大型化趋势，成本控制将成为企业竞争的关键。

风险提示

1. 宏观经济波动：用电需求下降可能对风电行业发展造成负面影响。
2. 成本控制不及预期：若风电降本速度不及预期，可能影响其竞争力。
3. 技术路线变化：不同技术路线在不同阶段的竞争力可能发生变化。

技术路线与企业表现

总结

随着风机向大兆瓦发展，技术路线和零部件自产能力成为影响成本和竞争力的核心因素。半直驱技术在海陆延展性方面表现突出，而双馈和直驱则在轻量化方面各有优势。未来，成本控制能力将成为风机企业竞争的关键，建议关注具备较强技术路线选择和零部件自产能力的头部企业。