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华泰 | 电新：锂电新周期+新技术持续共振总结

核心内容概述

华泰证券在2026年中期策略会中组织了“锂电新周期+新技术”论坛，围绕锂电产业链新周期、AI铜箔技术升级、钠电商业化突破及复合集流体战略机遇四大主题进行了深入探讨。整体来看，锂电行业正迎来新的发展周期，同时新技术不断推动行业升级，形成量利齐升的积极态势。

主要观点

1. 锂电行业处于上行周期

• 全球增长动能强劲：新能源汽车市场持续扩张，欧洲新能源车渗透率有望突破30%，叠加全球汽车单车带电量提升，锂电池需求持续向好。
• 供需趋紧：头部材料企业产能利用率维持高位，电池及材料等产业链价格持续回升，企业进入盈利修复期。
• 行业确定性高：从电池到上游材料，行业仍处在价格上升期，看好锂电产业链实现量利齐升。

2. AI铜箔技术升级

• 算力革命驱动需求：AI服务器对算力的需求推动了高速高频铜箔市场的增长，单台铜箔用量快速提升。
• 性能要求提高：PCB表面对高信号传输性能的要求促使RTF、HVLP、载体铜箔等高端产品需求高增。
• 国产替代空间广阔：当前高端AI铜箔仍以海外厂商为主，但国内企业正积极研发并验证技术，有望抢占高端市场。
• 行业供需趋紧：随着需求扩张，铜箔行业供需或将趋紧，利好具备技术优势的企业。

3. 钠电商业化加速

• 性价比优势明显：钠电的聚阴离子路线在成本、安全性和循环寿命方面表现优异，被视为储能领域的首选方案。
• 成本差距缩小：在锂价高位及辅料涨价背景下，聚阴离子钠电电芯成本与磷酸铁锂差距显著缩小。
• 应用场景拓展：钠电池将在储能、通信、两轮车等领域快速放量，推动其商业化进程。
• 今年为量产元年：行业预计2026年为钠电量产元年，看好其未来市场表现。

4. 复合集流体产业化加速

• 政策支持：复合集流体被纳入国家“十五五”规划，成为新型电池领域关键攻关材料。
• 技术优势明显：具备安全、轻薄、力学平衡及形态适配四大优势，契合高能量密度电池的发展方向。
• 产品多样化：行业内企业已布局蒸镀锂金属、无负极锂金属电池及固态电池专用等多种复合集流体产品。
• 技术迭代提升效率：产线宽幅、速度与智能化水平持续提升，推动复合集流体产业化进程。

关键信息

• 锂电新周期：行业需求增长明确，价格持续上涨，盈利修复。
• AI铜箔：算力需求推动高端产品需求增长，国产替代潜力大。
• 钠电：性价比优势凸显，商业化加速，应用场景广泛。
• 复合集流体：政策支持，技术优势，产品多样化，产业化进程加快。

风险提示

• 技术落地不及预期
• 需求波动风险
• 市场竞争加剧
• 资源与政策扰动
• 产能结构性过剩风险

文章来源

• 研报名称：《2026年中期策略会速递—锂电新周期+新技术持续共振》
• 发布日期：2026年5月29日
• 分析师：刘俊、边文姣、邵梓洋

参考链接

• 华泰证券研究所国内站：https://inst.htsc.com/research
• 华泰证券研究所海外站：https://intl.inst.htsc.com/research

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