20260612-开源证券-开源证券2026年中期投资策略丨电新-风氢_乘风拓海_能源自主与产业趋势共振_15页_4mb

报告摘要

开源证券2026年中期投资策略总结 | 电新-风氢：乘风拓海，能源自主与产业趋势共振

核心内容概览

2026年中期投资策略聚焦于风电与氢能（尤其是绿色甲醇）行业，认为这两个领域将在“双碳”目标、能源自主和产业趋势的推动下迎来新的发展机遇。

主要观点

国内风电维持高景气，反内卷初见成效
- 2025年国内风电新增装机130.8GW，同比增长49.9%，陆风持续增长，海风因项目建设周期与并网节奏而阶段性低迷。
- “十五五”规划提出国内风电年新增装机不低于120GW，其中海风不低于15GW，目标2030年累计装机1300GW，2035年2000GW。
- 2026年第一季度风电招标量28.0GW，其中海风招标1.5GW，虽略有回落但仍维持高位。
- 2023-2024年行业价格内卷引发质量事故，但通过行业自律与政策引导，2025年至今风机中标价企稳回升，反内卷效果显著。
欧洲海风加速发展，成为能源安全与地缘博弈的关键抓手
- 欧洲风电累计装机304GW，占电力消费总量的20%，其中陆风占16%，海风占4%。
- 欧盟目标2030年风电占比提升至35%，2050年达到50%以上，海风因其低碳、本地化特性成为战略产业。
- 2025年欧洲海风拍卖量达15.3GW，为历史第二高，待开发项目充足。
- 欧洲风能协会预测2026-2030年欧洲海风新增装机34.5GW，主要集中在英国、德国、波兰、荷兰等国家。
- 英国AR7海风拍卖为历史最大规模，中标电价同比提升11%，体现政策支持与市场信心。
绿色燃料元年，绿醇成为氢能重要载体
- 2026年《十五五规划纲要》提出推动氢能成为新的经济增长点，并通过非电消费考核机制推动绿氢在工业脱碳领域的应用。
- 绿醇作为绿氢的高效载体和近零碳能源，受益于全球航运强制脱碳趋势，预计2030年全球船用绿醇需求达约1900万吨。
- 绿醇在能源属性与工业属性上具有双重战略价值，其碳足迹显著低于传统化石燃料，且储运便利性优于氢气。
投资推荐与受益标的
- 推荐标的：大金重工，受益于欧洲海风项目加速，公司订单和盈利能力有望持续提升。
- 受益标的：天顺风能、海力风电（受益于海工基础需求）、嘉泽新能、金风科技、复洁科技、中国天楹、中集安瑞科、佛燃能源、电投绿能（受益于绿醇产业布局）。